Country Risk Premium (definisjon, formel) | Hvordan beregne?

Hva er Country Risk Premium?

Country Risk Premium er definert som den tilleggsavkastningen som investoren forventer for å påta seg risikoen for å investere i utenlandske markeder sammenlignet med det innenlandske landet.

Investering i utlandet har blitt mer vanlig nå enn det var før. En amerikansk investor vil kanskje investere i verdipapirene i asiatiske markeder, for eksempel Kina eller India. Dette er like forlokkende som risikabelt det er. Det geopolitiske scenariet er ikke det samme i forskjellige regioner i verden. Det er risiko forbundet med enhver økonomi, og Country Risk Premium er et mål på denne risikoen. Siden sikkerheten om investeringsavkastning i utenlandske markeder generelt er mindre sammenlignet med innenlandske markeder, blir det viktig her.

I vårt hypotetiske eksempel her står Kina overfor sine egne sett med makroøkonomiske risikoer. Disse risikoene gjør investorer skeptiske til investeringene sine. For en gitt eiendel fanger ikke markedsrisikopremien, som mange analytikere tror, ​​den overskytende risikoen som de økonomiske faktorene i landet utgjør.

Faktorer du bør vurdere når du estimerer landets risikopremie:

  • Makroøkonomiske faktorer som inflasjon.
  • Valutasvingninger.
  • Skatteunderskudd og tilhørende politikker;

Beregning av landrisikopremie

Landsrisikopremier kan baseres på rentene på statsobligasjoner fordi disse verdipapirene gir et godt bilde av makroen i et land. For et par er det med aksje- og obligasjonsmarkedsindeksene å styrke risikomålingen. Begge disse markedene har store mengder investorer, noe som gjør dem til en bedre indikator på landrisiko.

Country Risk Premium Formula

Formelen for landrisikopremie er:

CRP = Spread på statsobligasjonsrente * (Risikovurdering på aksjeindeksen Annualisert / Risikovurdering på obligasjonsindeksen Annualisert)

Dermed mer teknisk,

CRP = Spread på statsobligasjonsrente * Annualisert standardavvik på aksjeindeks / Annualisert standardavvik på obligasjonsindeks

Eksempler

La oss se noen eksempler på beregning av landets risikopremie for å forstå det bedre.

Du kan laste ned denne Country Risk Premium Excel-malen her - Country Risk Premium Excel-mal

Eksempel 1

Hvis et land har en årlig avkastning på henholdsvis 18% og 12,5% på aksje- og obligasjonsindeks over en 5-årsperiode, hva er landets risikopremie? Landets statsobligasjon har gitt en avkastning på 3,5%, mens statsobligasjonen har en avkastning på 7% i en lignende periode.

Løsning:

Enkel erstatning i formelen ovenfor gir oss CRP.

  • CRP = (7% - 3,5%) x (18% / 12,5%)
  • CRP = 3,5% x 1,44%
  • CRP = 5,04%

Eksempel 2

Beregn CRP med lignende avkastning som i eksemplet ovenfor, annet enn aksjeindeksavkastningen, som er 21%.

Løsning:

Igjen, vi setter verdiene i formelen

  • CRP = (7% - 3,5%) x (21% / 12,5%)
  • CRP = 5,88%

Legg merke til at ettersom aksjeindeksavkastningen øker fra 18% til 21%, øker CRP fra 5,04% til 5,88%. Dette kan tilskrives høyere volatilitet i aksjemarkedet, som har gitt høyere avkastning og dermed øker CRP med det.

Beregning av landrisikopremie og CAPM

Landsrisikopremie finner mest bruk i CAPM (Capital Asset Pricing Model) teorien. En CAPM-modell er et mål på avkastning på egenkapitalen med tanke på ikke-systematisk risiko eller fast risiko der,

Re = Rf + β x (Rm-Rf)
  • Re er avkastningen på egenkapitalen,
  • Rf er den risikofrie satsen,
  • Β er beta- eller markedsrisiko, og
  • RM forventes avkastning fra markedet.

Vi har to tilnærminger for å estimere Rebased på inkluderingen av CRP.

  • En måte å inkludere country risk premium (CRP) er å legge den til den risikofrie og risikofylte aktivakomponenten. Derfor,
Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • En annen måte å inkludere CRP i CAPM-modellen er å gjøre det til en funksjon av fast risiko.
Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)

Tilnærming 1 skiller seg fra 2 ved at landsrisiko er ubetinget tillegg til hvert selskaps risiko-returprofil.

Eksempel 3

Beregn avkastningen på egenkapitalen fra følgende informasjon:

Løsning:

Fra begge tilnærmingene har vi følgende resultater,

Tilnærming 1

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf) + CRP
  • Re = 4% + 1,2 x (8% - 4%) + 5,2%
  • Re = 14%

Tilnærming 2

  • Re = Rf + β x (Rm-Rf + CRP)
  • Re = 4% + 1,2 x (8% - 4% + 5,2%)
  • Re = 15,04%

Investorers perspektiv

Mens aksjerisikopremien gir investorene insentiv til å investere i risikofylte eiendeler i innenlandske markeder, gir det ytterligere drivkraft til å akseptere usikkerhet i utenlandske markeder. Noen av plusspoengene til CRP er -

  • I stor grad skiller landes risikopremier tydelig mellom utviklede økonomiers risiko-avkastningsprofiler og mot utviklingsøkonomier. Prof. Aswath Damodaran har oppsummert landsrisikopremier og relaterte komponenter på global basis. Nedenfor er et utdrag:

  • I følge noen analytikere anslår ikke beta landrisikoen for bedrifter, noe som resulterer i en lav aksjerisikopremie for de samme risikoventyrene.
  • Noen forskere hevder også at risikoen på grunn av et lands makroøkonomi fanges bedre opp av firmaets kontantstrømsposisjoner. Dette reiser problemet rundt nytteligheten av estimering av landrisiko som et ekstra sikkerhetsnivå.

Konklusjon

Med enkle ord er Country Risk Premium forskjellen mellom markedsrentene i et referanseland i forhold til det i det aktuelle landet. Selvfølgelig må de mindre attraktive økonomiene tilby en høyere risikopremie for utenlandske investorer for å tiltrekke seg investeringer.

Det er en dynamisk statistikk som må spores kontinuerlig og oppdateres i analyser rundt finansmarkeder og investeringer. Det forutsetter mange faktorer mens man ignorerer mange andre. Landsrisiko kan estimeres bedre når hvert vesentlige aspekt verdsettes riktig når det gjelder risiko og avkastning. Hendelser som konflikten mellom Russland og NATO, spenninger i Gulf-regionen, Brexit osv. Har absolutt innvirkning på det geopolitiske risikoscenariet.