Hva er forskuddsbetaling?
Forskuddsrisiko refererer til risikoen for å miste alle rentebetalinger på pantelån eller rentesikring på grunn av lånerens tidligere tilbakebetaling av hovedstol. Forskuddsbetaling Risiko medfører tap av potensiell Rentebetaling og låneforpliktelser innfris av låntakeren for tidlig. Denne risikoen er mest relevant i pantelån, som normalt oppnås i lengre perioder på 15-30 år, og fra et låntakersynpunkt er det fornuftig å betale tilbake tidlig for å unngå store rentebetalinger på grunn av den lange perioden med slike lån.
Fra et långivers perspektiv har denne risikoen en relevant utfordring, da den resulterer i overskuddsutstedelsesproblem når tilbakebetaling finner sted, og også tap av forutbetalte rentebetalinger som kanskje ikke er mulig å bruke i samme hastighet i tilfelle tidlig tilbakebetaling. Kort sagt Forskuddsbetaling, Risiko er risikoen for at låntakere forskuddsbetaler når renten synker.
Hvordan forskuddsbetaling påvirker investeringer?
Et enkelt eksempel for å belyse dette poenget deles nedenfor:
XYZ Bank utvidet et boliglån til Allen for $ 100000 @ LIBOR + 2% i 20 år. Etter to år har rentene falt, noe som resulterer i at Allen har tilgjengelig det samme lånet fra ABC Bank @LIBOR + 1%. For å spare rentebetalingen på grunn av reduksjonen i renten stenger Allen lånekontoen sin ved å foreta en forskuddsbetaling til XYZ Bank, som har krystallisert seg til en forskuddsbetaling for XYZ Bank.
Forskuddsrisiko er i stor grad påvirket av endringene i renten og kan i stor grad klassifiseres i to komponenter:
- Reduksjonen i rentene som resulterer i sammentrekningsrisiko der pantelånestøttede verdipapirer vil ha kortere løpetid enn opprinnelig løpetid på grunn av tidlig nedleggelse av låntakerne mine, noe som resulterer i reduksjonen i renten.
- Renteøkning som resulterer i forlengelsesrisiko der forskuddsbetalinger vil være lavere enn forventet ettersom rentestigning og låntakere fortsetter å være i stedet for å betale tidlig, noe som vil føre til lengre løpetid enn opprinnelig løpetid (forutsetninger knyttet til forskuddsbetaling vil være høyere enn faktiske forskuddsbetalinger) på grunn av økning i renten.
Praktisk eksempel på forskuddsbetaling
La oss ta et praktisk eksempel og forstå konseptet for å få mer klarhet.
Avendus har opprettet en pool av pantelån som består av AAA-rangerte boliglån til en verdi av 1 million dollar. Gjennomsnittlig avkastning fra denne eiendelsmassen er 12% per år og består av 100 pantelån. Gjennomsnittlig løpetid for Mortgage Pool er 10 år, og investorer forventes å motta hovedstolen sin ved utløpet av løpetiden på 10 år.
Ved utgangen av tre år betalte 40 pantelån (som utgjorde 0,4 millioner dollar) ut av puljen med 100 pantelån sin utestående hovedeksponering da renten falt til 8%. Som et resultat av det samme ble inntektene på 0,4 millioner dollar som ble tilbakebetalt reinvestert til en rente på 8% i stedet for de opprinnelige 12% på grunn av en reduksjon i renten.
På grunn av forskuddsbetaling av inntektene i løpet av pantesyklusen, reduserte avkastningen fra Avendus Mortgage Pool fra 2,20 millioner dollar til 2,09 millioner dollar.
Forventet betalingsplan
Fra år 4 og utover
Revidert betalingsplan på grunn av forskuddsbetaling i år 3
Fordeler
- Risiko av noe slag er aldri fordelaktig for virksomheten som tar den. Forskuddsrisiko skaper usikkerhet i fremtidige rentebetalinger, ettersom frykten for forskuddsbetaling og reinvestering av hovedinntekt til lavere renter er en skremmende og utfordrende oppgave.
- Den eneste fordelen som følger med denne risikoen er imidlertid at normale faste instrumenter med innebygd forskuddsrisiko blir priset med tanke på historiske forskuddsbetalingsrenter, og når faktiske forskuddsbetalingsrater viser seg å være lavere enn historiske, resulterer det i bedre avkastning for investoren det samme.
Ulemper
- Det gjør fremtidige rentebetalinger usikre, og som sådan lider de underliggende instrumentene som er opprettet fra pool av pantelån, for eksempel et pantesikret sikkerhetsbeløp, risikoen for tilbakebetaling før løpetid og reinvestering til lavere rente enn det som var forhåndsbestemt ved begynnelsen av slike MBS (i et tilfelle når renten faller og forskuddsbetalingen øker ettersom flere låntakere refinansierer til lavere renter) som førte til reinvesteringsrisiko
- Det er vanskelig å vurdere og bestemme kontantstrømmer og løpetid for instrumenter som er støttet av MBS på grunn av forskuddsbetaling.
Viktige poeng
Et viktig poeng som er verdt å merke seg i forskuddsbetalingsrisiko er at det ikke bare påvirkes av endringene i renten, men også av veien som renter tar for å nå dit. Anta for eksempel at det ble dannet et boliglånsbasseng når renten var rundt 7%. Anta nå at rentene falt til 4%, noe som vil føre til at mange huseiere forskuddsbetaler sine låneforpliktelser ved å låne til lavere renter. Deretter skjøt renten igjen opp til 7% og sank deretter igjen til 4%.
I andre tilfelle av et fall i renter til 4% vil det imidlertid være lavere forskuddsbetalinger, og det gjør forutsigelse og modellering av forskuddsbetaling en utfordrende oppgave, da det ikke bare er avhengig av renten, men også baneavhengig.
Konklusjon
Forskuddsrisiko er kommet for å bli, og banker og finansinstitusjoner i utlånsområdet er vant til det. Prissetting av boliglån gjøres under hensyntagen til historiske forskuddsbetalingsrenter, forventede renteutviklinger i fremtiden. Forhåndsbetalingsalternativet fungerer som et kjøpsalternativ for låntakere og bør prises tilstrekkelig av utlånsinstitusjonen for å sikre at denne risikoen blir tilstrekkelig fanget og priset i produkttilbudet. Noen av de populære tiltakene som brukes av finansinstitusjoner for å redusere forskuddsbetaling, inkluderer, men er ikke begrenset til, for eksempel forskuddsstraff, stengningskostnader og minimum kjøleperiode, etc.