Definisjon av halerisiko
Tail Risk er definert som risikoen for forekomst av en hendelse som har svært lav sannsynlighet og beregnes som tre ganger standardavviket fra gjennomsnittlig normalfordelingsavkastning. Standardavvik måler volatiliteten til et instrument i forhold til avkastningen på investeringen fra gjennomsnittlig avkastning. Investorer ser på halerisiko for å vurdere og investere i forskjellige sikringsposisjoner for å dempe tapet som kan oppstå på grunn av mulig halerisiko. Strategier som er vedtatt av investorer for å dempe tapene som følge av halerisiko, har faktisk potensial til å tilføre verdi på krisetidspunktet. Halerisiko refererer ikke bare til bevegelse av et instrument, men kan også referere til enhver investering eller forretningsaktivitet hvis vekst eller fall kan overvåkes.
Muligheten for at halerisiko trer i kraft er imidlertid minimal; hvis det skjer, er størrelsen høy, noe som også vil treffe relaterte porteføljer. Det kan føre til enorme implikasjoner i finansmarkedene og økonomien. Det kan forekomme i hver ende av en distribusjonskurve.
Eksempler på halerisiko
Følgende er eksempler på halerisiko
Eksempel 1
Dow Jones Industrial Average eller Dow Index viser helsen til 30 offentlige selskaper med base i USA. Selskapene i Dow Index er også en del av S&P 500 Index. Indeksen hadde gode resultater fra begynnelsen og gikk over 24k-merket i desember 2017. Siden den gang hadde den en oppadgående bevegelse og markedet tiltrukket flere og flere investorer.
I januar 2018 nådde indeksen 26k-merket, og investorene forventet at markedet skulle øke ytterligere, men på grunn av økonomisk avmatning og handelskrig stupte hele det amerikanske aksjemarkedet og resulterte også i Dow-indeksen. Indeksen gikk gjennom flere oppturer og nedturer og nådde tilbake til 24k-merket i oktober 2018, som var det laveste merket den traff på over et år. Dette var et 10% trekk og hadde en betenkende effekt på markedet.
Markedet mistet ytterligere 6% i desember 2018 og påvirket volatiliteten over hele markedet. Dette var et enormt fall for markedet. I desember 2018 stupte indeksen til 21k, som var over 19% nedover fra det høye det aktuelle året. Dette var et stort fall for indeksen og hadde innvirkning i dagene som kom på markedet.
Kilde - Finance.yahoo.com
Halerisikoen i tilfelle Dow Index var da markedet begynte å trekke seg ned i oktober 2018. Fallet i den perioden var til 24k, som bare var en atferdsmessig bevegelse, men forholdene ble verre da indeksen begynte å gå under 24k merke.
Eksemplet på Dow-indeksen forklarer best hendelsesrisikohendelsen og hvordan den kan påvirke markedet som helhet.
Eksempel 2
Saken til Lehman Brothers er kjent for verden på grunn av sin beryktede effekt på banknæringen. Lehman ble ansett som 'for stor til å mislykkes' på grunn av sin store markedskapital og ærverdige kundebase over hele verden. På grunn av lempelige retningslinjer og feil rapportering kunne ikke virksomheten holde fast i det skiftende markedet. Det samme var tilfellet med Bear Stearns.
Ettervirkningen av Lehman-kollapsen var så alvorlig at den hadde påvirket alle andre næringer, inkludert stål, konstruksjon og gjestfrihet for å nevne noe. Halerisikoen i Lehmans tilfelle hadde ikke bare påvirket banknæringen, men også til andre næringer, noe som resulterte i store tilbakeslag og økonomiske tap som påvirket BNP i mange land. Virkningen på økonomien var så alvorlig at den fører til lavkonjunktur over hele kloden. Hendelsen resulterte i en økonomisk nedgang og mange var arbeidsledige på grunn av permitteringer i alle bransjer.
Det var mange rapporter om hvordan virksomheten ikke ble kjørt riktig, og hvordan den ville resultere i en større kollaps. Imidlertid fikk ingen av rapportene vekt før problemet hadde nådd et enormt stadium da det var ustoppelig.
Før Lehman ba om konkurs, måtte forretningsaktivitetene den var på vei overvåkes, og korrekt rapportering av alle økonomiske forhold måtte gjøres, noe som førte til et stort uhell.
Halerisiko gjør ikke bare investorer, men også bedrifter i stand til å måle risikoen i investeringen de gjør. Hvis halerisikoen hadde blitt analysert for forretningsaktivitetene, var den på vei inn i virksomheten, kunne ha blitt ført på en bedre måte for å avverge den store kollapsen i 2007-08 som rystet verden.
Fordeler
- Halerisiko tillater investorer å måle risikoen som er involvert i investeringen og forbedrer beslutningstaking i sikringsstrategier.
- Halerisiko oppmuntrer til sikring som resulterer i økt tilstrømning av midler til markedet.
- Skaper bevissthet om enhver mulig negativ bevegelse som kan forstyrre markedet.
Ulemper
- En investor kan oppfordres til å investere for mye i sikringsstrategier på grunnlag av halerisikoen.
- Det er stor mulighet for at en halerisikohendelse ikke skal oppstå en gang.
- Det skaper en følelse av frykt blant investorer, noe som resulterer i negative utsikter.
Viktige poeng
- Den venstre enden av kurven indikerer den ekstreme ulempen.
- Halerisiko viser en hendelse som kan oppstå hvis markedet gjør et ugunstig trekk.
Konklusjon
- Halerisiko er muligheten for et tap som kan oppstå i henhold til en spådom for sannsynlighetsfordeling på grunn av en sjelden hendelse.
- En kortsiktig bevegelse på tre ganger standardavviket anses å representere en halerisiko.
- Halerisiko kan være på begge sider av kurven, høyre indikerer fortjeneste mens venstre indikerer tap. Siden det er en risiko, er fokuset mer på venstre side av kurven.
- Halerisiko oppmuntrer til sikringsstrategier siden sikring reduserer potensielt tap.
- Investorer og bedrifter kan studere halerisiko for å forstå risikoen i en investering.