Kvalitative faktorer | Topp 10 kvalitative faktorer i verdsettelse

Hva er kvalitative faktorer?

Kvalitative faktorer i verdsettelse er de forskjellige faktorene i verdsettelsen av virksomheten eller investeringen som ikke er mulig å kvantifisere direkte, men som er like viktige som de kvantitative faktorene, og inkluderer faktorer som ledelseskvalitet, konkurransefortrinn, eierstyring og selskapsledelse, etc.

Verdivurderinger gjøres ved hjelp av kvantitative data (som resultatregnskap, balanse, kontantstrømmer, etc.) fra årsrapportene. Tenk på å utarbeide en finansiell modell for et selskap og bruke verdsettelsesverktøy som DCF, Relative Valuation tools som PE ratio, EV / EBITDA, etc., for å verdsette selskapet. Imidlertid er det andre "ikke så håndgripelige" faktorer som også påvirker verdsettelsen av virksomheten.

I denne artikkelen vil vi se på de kvalitative faktorene i verdsettelsen i detalj.

    Hva mener vi med kvalitative faktorer i verdsettelsen?

    Kvalitative faktorer er faktorene i verdsettelsen av virksomheten som det er nesten umulig å tallfeste for virksomheten. Eller vi kan si at dette er faktorene i verdsettelse av virksomheter som ikke kan kvantifiseres direkte. Men de er like, om ikke viktigere, enn kvantitative faktorer i verdsettelsen. Og samtidig kan ingen selskaper ignorere disse mindre håndgripelige faktorene fordi de virkelig betyr noe for å verdsette et selskap.

    Tall er ikke det eneste som betyr noe når du tenker på å evaluere en bedrift. Det er også andre faktorer som kan hoppe over tankene dine som investor.

    I neste avsnitt vil vi gå inn i kjøttet av artikkelen, som vil hjelpe deg med å ta smartere forretningsbeslutninger, og du vil kunne tenke gjennom et helt annet perspektiv før du noen gang bruker penger på en aksje.

    Liste over topp 10 kvalitative faktorer

    Her er listen over topp 10 kvalitative faktorer -

    # 1 - selskapets kjernevirksomhet

    Som investor bør din første bekymring være - "Hvordan en bedrift tjener penger?" Ja, ifølge en nylig definisjon av virksomhet er det ikke sikkert at penger er den eneste ingrediensen i en god virksomhet. Men som investor, bør du investere i en aksje som vil tjene deg penger. Derfor er det viktig å kikke gjennom inntektsmodellen og finne ut om den virkelig vil fungere i det lange løp.

    Hvis du for eksempel ser på forretningsmodellen til KFC, vil vi se at de selger deilige kyllingburgere, kyllingsteker, mange varianter av munn-slikkende kylling- og grønnsaksoppskrifter, og deres forretningsmodell er grei å følge. Som investor vet du at det er slik KFC tjener penger.

    På samme måte, før du noen gang bruker en krone på aksjer, må du kjenne forretningsmodellen til et selskap. Gjør din egen due diligence. Finn ut historien, inntektsgenereringsmodellen, hvordan den kom i gang, hvor lenge de er i markedet, hva er inntekter og fortjenestemargin de har opprettholdt per nå. Og så gå til verdsettelse av virksomheten.

    Som det fremgår av Facebook-oversikten nedenfor, gir den oss informasjon om hvordan inntektene genereres. Facebook genererer alle inntektene fra å selge reklameplasseringer til markedsførere.

    kilde: Facebook SEC Filings

    # 2 - Ledelsens kvalitet

    Den andre faktoren er kvaliteten på ledelsen i selskapet. Hvis ledelsen er motivert nok til å styre selskapet mot toppmøtet, vil selskapet være en gigantisk styrke, og det vil alltid finne en vei selv midt i de viktigste økonomiske turningene.

    Så før du investerer i et selskap, er det av største betydning å ha en sjekk på ledelseskvaliteten. Å ha den viktigste forretningsmodellen vil ikke tjene med mindre selskapets ledelseskvalitet er på nivå.

    Så hva ville du gjort?

    Hvert selskap, i dag, har et nettsted der de nevner “lagene”. Gå gjennom siden, finn ut hvem som er initiativtakere til selskapet, filtrer ut bakgrunnen deres på forskjellige nivåer, og finn ut hvilke erfaringer de har i en lignende bransje.

    Dette vil gi deg en kort oversikt over selskapet. Men det er ikke alt. Du må grave dypt og se selv hva ledelsen egentlig holder på med.

    • Historie om ytelse: Resultatene lyver ikke. Og når et selskap bringer inn forbløffende resultater, betyr det at det er en hånd bak ledelsen i det. Gå nå gjennom prestasjonshistoriene til toppledere det siste tiåret, og du vil få en rimelig ide om det er forsvarlig å investere i selskapet.
    • Ledelsesdiskusjon og -analyse (MD&A): Hvert offentlig selskap må lage en årlig rapport i henhold til 10-K-arkivering. Se på årsrapporten. I begynnelsen vil du finne noe som MD&A. I den delen vil du få alle ideene om hva som fungerte for selskapet og hva som ikke gjorde det. Hvilken divisjon oppnådde maksimal produksjon det siste året? Og du vil også kunne se på regnskapet til selskapet. Nedenfor er et øyeblikksbilde fra Facebook Management Discussion and Analysis.

    kilde: Facebook SEC Filings

    • Se etter informasjon fra innsiden: Hvis du undersøker et selskap, må du lage en "en pluss en tilsvarer to." Et selskap som gjør det fremragende på grunn av noens innsats. For hans / hennes innsats kompenserer selskapet ham / henne på en rimelig måte. Se etter aksjer. Hvor mange aksjer blir gitt til en toppleder, og hvorfor? Hvorfor har han / hun fått aksjene? Hvilke forestillinger han / hun har hatt tidligere?

    # 3 - Kunder og geografisk eksponering

    Det er to grunnleggende ting du må sjekke ut hvis du vil trenge gjennom det faktiske bildet av selskapet.

    Først må du finne ut om kundene til selskapet. Har selskapet noen få store kunder eller mange små kunder? Betjener selskapet bare bedrifter eller sluttkunder også? Kretser deres fokus rundt et nisjemarked, eller dekker de alle kundesegmentene? For å forstå et selskap er det viktig å få svar på spørsmålene ovenfor. For da vil du forstå hvor selskapet står i henhold til kundenes tankekart.

    For det andre må du finne ut den geografiske eksponeringen til selskapet. Fungerer selskapet bare i visse territorier? Hvis ja, hvorfor? Dekker selskapet bare urbane eller landlige områder? Hva er salgsfordelingen deres per land? Hvor de selger mer, og hvorfor? Å stille deg selv disse spørsmålene og søke etter svar vil hjelpe deg å kjenne selskapet godt og ta klokere valg på slutten av dagen.

    I form 10K har Facebook gitt oss geografisk informasjon. Vi bemerker at USA er den viktigste bidragsyteren til Facebooks inntekter. Resten av verdensandelen ser en rask økning og dermed diversifiserer geografisk risiko.

    kilde: Facebook SEC Filings

    # 4 - Konkurransefordel

    Før du noen gang vurderer et selskap i kvantitative termer og bedømmer selskapet basert på tall, må du finne ut hva som er konkurransefortrinnet til selskapet. Konkurransefortrinn er et begrep som er laget av Michael Porter. Han sier det er få faktorer som er viktige for et selskap å ha, for å bli kalt et konkurransefortrinn -

    • Konkurransefortrinnet til et selskap er en unik evne som ikke enkelt kan etterlignes av andre selskaper.
    • Konkurransefortrinn hjelper selskapet å produsere mer fortjeneste, mer inntekter, effektive systemer og prosesser.
    • Konkurransefortrinn hjelper alle aktivitetene i selskapet å bli tilpasset organisasjonsstrategien.
    • Konkurransefortrinn hjelper et selskap å motta fordeler vanligvis i fem til ti år.

    For eksempel, hvis et selskap selger online, kan logistikken være dets konkurransefortrinn, noe som kan hjelpe dem å nå sine kunder super raskt og levere varer og produkter raskere enn konkurrentene.

    Som investor må du tenke gjennom konkurransefortrinnet eller mangelen på det før du investerer i det, fordi konkurransefortrinn eller mangel på det er deres eneste ingrediens i å produsere forbløffende eller middelmådige resultater!

    # 5 - Eierstyring og selskapsledelse

    Enkelt sagt er eierstyring og selskapsledelse den hellige gral for en bærekraftig virksomhet. Hvis virksomhetsstyringen i en virksomhet ikke er i orden, vil hele virksomheten smuldre før eller senere. Så å sjekke ut eierstyring og selskapsledelse i selskapet er av største betydning som investor.

    Du må se tre ting -

    • Er selskapets regler tilpasset selskapets oppdrag og visjon?
    • Betjener selskapet hver interessent godt?
    • Er de lovlig i samsvar med regjeringens politikk?

    Hvis svaret på de tre ovennevnte spørsmålene vanligvis er “ja”, er selskapet ganske bra på eierstyring og selskapsledelse.

    Nedenfor er retningslinjene for eierstyring og selskapsledelse på Facebook.

    kilde: Facebook Corporate Governance

    # 6 - Trender for vekst i bransjen

    Å gjøre din egen aktsomhet slutter ikke på bedriftsnivå. Du må finne ut hvilken sektor selskapet befinner seg i, og deretter se bransjen under forskerens lys. Du bør samle dataene de siste ti årene og deretter bruke forskjellige verktøy for å se om du ser ut til å finne noe mønster eller trend eller ikke.

    I dette tilfellet kan kvantitative faktorer hjelpe deg med å få en idé om de kvalitative faktorene. Se på forskjellige trender, analyser, ekspertprognoser og forslag. Men sørg for at du bestemmer på grunnlag av din egen tenkning og din kunnskap om dataene. Ikke sett bransjen på et høyere trinn fordi en ekspert sier det.

    Når du kjenner trendene, vil du ha klare ideer om å forutsi fremtidige trender i selskapet.

    # 7 - Konkurransedyktig analyse

    Mange investorer hopper over dette.

    Men hvis du vil vite riktig verdi for et selskap, kan du se på konkurrentene og gjøre en analyse.

    Se på styrkene deres og sammenlign dem med selskapet du vil investere i. Se på svakhetene deres og se hvordan selskapet du har målrettet deg gjør i disse områdene.

    Å gjøre konkurransedyktige analyser vil ikke bare hjelpe deg med et selskap, men det vil også hjelpe deg med å oppdage lignende selskaper å investere i i nær fremtid.

    De industrielle analysene kan ikke gjøres ved å ta hensyn til konkurransen. Den eneste sammenligningen med lignende selskaper kan gi deg en oversikt over hvordan et selskap har det i samme bransje.

    Facebook konkurrerer med mange spillere, inkludert Google, Snapchat, etc.

    kilde: Facebook SEC Filings

    # 8 - Forstyrrende teknologier

    Teknologier kan forme eller ødelegge et selskap.

    Se etter forstyrrende teknologier som har formet bransjen helt. Og så se om selskapet du vurderer ved hjelp av disse teknologiene eller ikke.

    I denne tidsalderen med kontinuerlig utvikling av teknologier, er det bare forstyrrende som bråker industrien. Og før du noen gang investerer i et selskap, må du først se etter den teknologiske tilstanden i bransjen.

    En forstyrrende teknologi for Facebook er Oculus. Oculus virtual reality-teknologi og innholdsplattformens kraftprodukter tillater folk å gå inn i et fullstendig oppslukende og interaktivt miljø for å spille spill, konsumere innhold og få kontakt med andre.

    # 9 - Markedsandel

    Selskapet trenger ikke å ha en betydelig andel i markedet, spesielt når det bare har vært i markedet i noen tid. Men det vi må se på som investorer er om det har potensial til å vokse eller ikke.

    Du kan bruke BCG Matrix eller et hvilket som helst annet strategisk verktøy for å finne ut hvor dette selskapet tilhører, og deretter evaluere det på bakgrunn av det.

    Som investor er det viktig å vite at selskapet kan vokse i nær fremtid. Hvis et selskap har nådd sitt metningspunkt og det er begrenset eller ingen vekst (heller en nedoverbakke underveis), ville det ikke være en god idé å investere i det.

    # 10 - Forskrifter

    Ingen selskaper kan være fri for regler. Og når du prøver å evaluere en virksomhet, må du også se de regulatoriske faktorene.

    For eksempel, i legemiddelindustrien, har FDA (Food and Drug Administration) direkte forskrifter. Ifølge FDA må det gjennomgå en serie kliniske studier før noen medikamenter kommer inn på markedet før de når sluttkundene.

    Imidlertid har ikke alle bransjer de samme regulatoriske begrensningene. Så som evaluator må du se om selskapet følger alle lovgivningsmessige fremgangsmåter eller ikke.

    kilde: Facebook SEC Filings

    Tanken er å finne ut hvilke regulatoriske faktorer som kan ha en direkte innvirkning på bunnlinjen (tenk nettofortjeneste) i selskapet. For å oppdage dette, må du virkelig grave dypt, lese alle regnskapene til selskapet, og også gå gjennom årsrapporten.