Hva er fortrinnsrett?
Tegningsretter refererer til retten som er tilgjengelig for aksjonæren til å opprettholde sin eierandel ved å gi dem sjansen til å kjøpe en proporsjonal andel i eventuell ytterligere utstedelse av aksjer i fremtiden. Dette er rettighetene som gis til visse aksjeeiere som de får muligheten til å kjøpe ytterligere aksjer i selskapets aksjer før det blir tilbudt en ny investor. Dette er rettighetene som er tilgjengelige for eksisterende aksjonærer til å opprettholde sin andel av eierskap i et selskap ved å anskaffe den proporsjonale andelen av ytterligere aksjeutstedelser i selskapet, og dermed sikre at aksjonærene ikke blir utvannet selv om selskapet utsteder flere aksjer.
- Kort fortalt er fortrinnsrett viktig for aksjonærene fordi det gjør det mulig for eksisterende aksjonærer i et selskap å unngå ufrivillig fortynning av eierandelen ved å gi dem sjansen til å kjøpe en proporsjonal interesse i fremtidig utstedelse av aksjer.
- Tegningsretter er også kjent som abonnementsrettigheter, fortynningsrettigheter eller abonnementsrettigheter.
Dette er vanlige bestemmelser som finnes i aksjonæravtalen. Tegningsretten er viktig for aksjonærene fordi den brukes til å forhindre at nye investorer reduserer den eksisterende eierandelen av eksisterende aksjonærer. Det er relevant å merke seg her at å ha denne retten ikke krever at en eksisterende aksjonær tvinger kjøp av ekstra aksjer. Aksjonæren kan velge å ikke benytte seg av denne retten, og i slike tilfeller blir aksjene solgt til nye investorer og eksisterende aksjonærer andel av eierandelen i virksomheten avtar.
Hvorfor er fortrinnsrett viktig?
Å investere i den første fasen av et selskap er et risikabelt forslag. Investorer i tidlig stadium vil sikre at risikoen de har tatt, skal belønnes med forfall avkastning når selskapet blir vellykket.
- Disse rettighetene er viktige for aksjonærene fordi det gir aksjonærene en mulighet, men ikke en forpliktelse til å beholde sitt opprinnelige eierskap, selv når selskapet går for en ekstra runde med utstedelse av egenkapital ved å gi dem muligheten til forkjøpsrett (dvs. bare når den eksisterende aksjonærene abonnerer ikke på den nye emisjonen i forhold til deres eksisterende eierskap, selskapet kan hente inn nye investorer og resulterende forholdsmessige tilbakegang i deres eierskap).
- En annen grunn, disse rettighetene er viktige for aksjonærene fordi det beskytter investorer mot risikoen for at nye aksjer blir utstedt til en pris som er lavere enn den prisen som tidligere investorer betalte. Dette er spesielt mer relevant når det gjelder konvertible preferanseaksjer.
Eksempler på fortrinnsrett
Tegningsrettereksempel nr. 1 -
Ray International utstedte konvertible foretrukne aksjer til P på $ 15 per aksje konvertible ved utgangen av to år. Det betyr at P kan konvertere den foretrukne aksjen til vanlig aksje ved å betale $ 15 hver til Ray international etter en spesifisert periode (2 år i dette tilfellet). Ray International bestemte seg for å bli børsnotert og utstedte aksjeandelene til $ 12 per aksje til allmennheten. Hvis P nå konverterer sin foretrukne aksje til aksjeandeler @ $ 15 hver (mot $ 12 per aksje tilbudt allmennheten), vil dette tydelig devaluere insentivet til å konvertere, men hvis denne retten sier at hvis Ray International utsteder aksjer til en lavere pris enn i tidligere finansieringsrunder, får den foretrukne aksjonæren (i dette tilfellet P) større andel av aksjene når han eller hun konverterer.
I et slikt scenario beskyttet disse rettighetene interessen til P mot risikoen for at nye aksjer blir utstedt til en lavere pris enn forrige emisjon. Disse rettighetene er også viktige for aksjonærene fordi det oppmuntrer selskaper til å prestere godt, slik at de kan utstede aksjer til høyere verdsettelse når behovet oppstår.
Tegningsrettereksempel nr. 2 -
La oss forstå mer ved hjelp av et eksempel til:
Anaya Corporation har 1000 aksjer utestående. K eier 100 aksjer i Anaya Corporation, og har dermed effektivt 10% av hele selskapet. Styret i Anaya Corporation bestemte seg for å selge ytterligere 1000 aksjer i selskapet for $ 20 hver. Hvis K nå ikke får fortrinnsrett, vil dette fortynne hans eierskap som følger:
- Så K-eierandelen i Anaya Corporation gikk ned fra 10% til 5% i tilfelle ny utstedelse hvis disse rettighetene ikke er tilgjengelige.
- La oss nå anta at Tegningsretter er tilgjengelige for K, og han utøvde disse rettighetene ved å abonnere på den nye emisjonen i forhold til dette eksisterende eierskapet.
Typer Tegningsretter
La oss diskutere følgende typer.
# 1 - Vektet gjennomsnitt
Under denne eksisterende aksjonæren får retten til å kjøpe aksjer til en pris som tar hensyn til endring i gammel pris og ny tilbudt pris.
# 2 - Ratchet
Under denne eksisterende aksjonæren får retten til å kjøpe aksjer til den nye lavere prisen.
Fordeler med fortrinnsrett
- Det blir enkelt for en bedrift å skaffe penger fra eksisterende investorer i tidlig fase, venturekapitalister som de allerede er kjent med selskapet.
- Det unngår kostnadene for due diligence, tidsforsinkelser og overdreven forhandling med nye investorer. Hvis eksisterende investorer gir ekstra finansiering, sparer det ledelsen tid på å lete etter nye investorer.
Ulemper med fortrinnsrett
- Det unngår problemet med konsentrasjon av eierskap i noen få tidlige investorer, og tillater virksomhet å utøve mer kontroll over virksomheten og begrense størrelsen på den enkelte investors eierskap i virksomheten.
- Det hjelper selskapet å forhandle bedre med nye investorer og beordre høyere verdsettelse for virksomheten enn med eksisterende investorer.
- Mange nye investorer har til hensikt å ha et betydelig eierskap i virksomheten og ønsker et engasjement fra ledelsen for det samme. Det blir vanskelig å love ny investor at han / hun vil være i stand til å erverve en viss prosentandel i tilfeller der denne rettigheten gis til investorer i tidlig stadium, ettersom virksomheten er usikker på om tidlige investorer har til hensikt å utøve sine fortrinnsrett.