Hva er porteføljeoptimalisering?
Porteføljeoptimalisering er ingenting annet enn en prosess der en investor får riktig veiledning med hensyn til valg av eiendeler fra en rekke andre opsjoner, og i denne teorien blir prosjekter / programmer ikke verdsatt på individuell basis, men det samme blir verdsatt som en del av en bestemt portefølje.
Forklaring
En optimal portefølje sies å være den som har det høyeste Sharpe-forholdet, som måler meravkastningen som genereres for hver risikoenhet som tas.
Porteføljeoptimalisering er basert på Modern Portfolio Theory (MPT). MPT er basert på prinsippet om at investorer ønsker høyest avkastning for lavest risiko. For å oppnå dette bør eiendeler i en portefølje velges etter å ha vurdert hvordan de presterer i forhold til hverandre, dvs. de skal ha lav korrelasjon. Enhver optimal portefølje basert på MPT er godt diversifisert for å unngå krasj når en bestemt eiendel eller aktivaklasse underpresterer.
Prosess med optimal portefølje
Asset Allocation for en optimal portefølje er i hovedsak en todelt prosess:
- Velge aktivaklasser - Porteføljeforvaltere velger først aktivaklassene de vil tildele midler til, og deretter bestemmer de vekten til hver aktivaklasse som skal inkluderes. Vanlige aktivaklasser inkluderer aksjer, obligasjoner, gull, eiendom.
- Velge eiendeler innen klasse - Etter å ha bestemt aktivaklassene, bestemmer forvalteren hvor mye av en bestemt aksje eller en obligasjon hun vil inkludere i porteføljen. The Efficient Frontier representerer i en graf risikoforholdsforholdet til en effektiv portefølje. Hvert punkt på denne kurven representerer en effektiv portefølje.
Eksempler på porteføljeoptimalisering
La oss se noen praktiske eksempler på porteføljeoptimalisering for å forstå det bedre.
Eksempel 1
Hvis vi tar et eksempel på Apple og Microsoft basert på deres månedlige avkastning for året 2018, viser grafen nedenfor Effektiv grense for en portefølje som bare består av disse to aksjene:
X-aksen er standardavviket og y-aksen er porteføljeavkastningen for risikonivået. Hvis vi kombinerer denne porteføljen med en risikofri eiendel, representerer punktet i denne grafen der Sharpe-forholdet er maksimert den optimale porteføljen. Det er punktet hvor kapitalallokeringslinjen er tangensiell for den effektive grensen. Årsaken bak dette er at Sharpe-forholdet (som måler økningen i forventet avkastning for hver ekstra risikoenhet som tas) på dette tidspunktet er den høyeste.
Eksempel 2
Anta at vi vil kombinere en risikabel portefølje som bare har BestBuy- og AT&T-aksjer og en risikofri eiendel med en avkastning på 1%. Vi vil plotte den effektive grensen basert på returdataene for disse aksjene, og deretter ta en linje som starter ved 1,5 på Y-aksen og er tangensiell for denne effektive grensen.
X-aksen representerer standardavviket og Y-aksen representerer avkastningen til porteføljen. En investor som ønsker å ta mindre risiko kan bevege seg mot venstre for dette punktet, og investorer med høy risiko for å flytte til høyre for dette punktet. En investor som ikke ønsker å ta noen risiko i det hele tatt, vil bare investere alle pengene i den risikofrie eiendelen, men samtidig begrense porteføljeavkastningen til 1%. En ekstra avkastning vil bli opptjent ved å ta risikoen.
Fordeler med porteføljeoptimalisering
Nedenfor er noen av de største fordelene med porteføljeoptimalisering:
- Maksimering av avkastning - Det første og viktigste målet for porteføljeoptimalisering er å maksimere avkastningen for et gitt risikonivå. Avkastningen mellom risiko og avkastning maksimeres på det punktet på den effektive grensen som representerer den optimale porteføljen. Så forvaltere som forfølger prosessen med porteføljeoptimalisering, er ofte i stand til å oppnå høy avkastning per risikoenhet for investorene. Dette hjelper med kundetilfredshet.
- Diversifisering - Optimale porteføljer er godt diversifisert for å eliminere usystematisk risiko eller ikke-priset risiko. Diversifisering hjelper til med å beskytte investorer mot ulemper i tilfelle en bestemt eiendel underpresterer. De andre eiendelene i porteføljen vil beskytte investorens portefølje mot å krasje, og investoren forblir i en komfortabel sone.
- Identifisere markedsmuligheter - Når ledere hengir seg til en slik aktiv forvaltning av porteføljen, sporer de mye markedsdata og holder seg oppdatert med markedene. Denne praksisen kan hjelpe dem med å identifisere muligheter i markedet foran de andre og dra nytte av disse mulighetene til fordel for sine investorer.
Begrensninger i porteføljeoptimalisering
Nedenfor er noen av de største begrensningene ved porteføljoptimaliseringen:
- Friksjonsløse markeder - Den moderne porteføljeteorien, som konseptet med porteføljeoptimalisering er basert på, legger til grunn forutsetninger for å oppfylle. En av forutsetningene er at markedene er friksjonsfrie, det vil si at det ikke er noen transaksjonskostnader, begrensninger osv. Som råder i markedet. I virkeligheten blir dette ofte funnet å ikke være sant. Det er friksjoner i markedet, og dette faktum gjør anvendelsen av moderne porteføljeteori komplisert.
- Normalfordeling - En annen antagelse under den moderne porteføljeteorien er at avkastningen er normalfordelt. Det ignorerer begrepene skjevhet, kurtose, etc når du bruker returdataene som innganger. Det blir ofte funnet at avkastningen ikke blir normalt distribuert. Dette bruddet på antagelsen under den moderne porteføljeteorien gjør det igjen utfordrende å bruke.
- Dynamiske koeffisienter - Koeffisientene som brukes i dataene for porteføljeoptimalisering, slik som korrelasjonskoeffisienten, kan endres når markedssituasjonene endres. Antagelsen om at disse koeffisientene er de samme, er kanskje ikke sant i alle tilfeller.
Konklusjon
Porteføljeoptimalisering er bra for de investorene som ønsker å maksimere avkastningen mellom risiko og avkastning, siden denne prosessen er rettet mot å maksimere avkastningen for hver ekstra risikoenhet som tas i porteføljen. Forvalterne kombinerer en kombinasjon av risikable eiendeler med en risikofri eiendel for å håndtere denne avveien. Forholdet mellom risikofylte eiendeler og den risikofrie eiendelen avhenger av hvor stor risiko investoren ønsker å ta. Optimal portefølje gir ikke en portefølje som vil generere høyest mulig avkastning fra kombinasjonen, det maksimerer bare avkastningen per risikoenhet. Sharpe-forholdet til denne porteføljen er det høyeste.