Hva er Modified Dietz?
Modifisert Dietz refererer til tiltaket som brukes for å bestemme den historiske ytelsen til porteføljen ved å dele den faktiske kontantstrømmen netto av utstrømningen med gjennomsnittlig kapital, som bruker vekten og verdien av porteføljen i begynnelsen. I en enkel Dietz-metode antas alle kontantstrømmer å være fra midten av perioden, mens det ikke er tilfelle med den modifiserte Dietz-metoden.
Formel
Modifisert Dietz Return of Rate kan defineres ved hjelp av følgende formel og hver av begrepene i den forklart:
ROR = (EMV - BMV - C) / (BMV + W * C)
- ROR (Return of Rate) - dette er begrepet vi ønsker å beregne
- EMV (Ending Market Value) - Dette er verdien av porteføljen etter utløpet av den perioden vi leter etter.
- BMV (begynnende markedsverdi) - Dette er verdien av porteføljen fra datoen som avkastningen skal beregnes
- W (Vekt for hver kontantstrøm på porteføljen) - Dette er vekten av porteføljen mellom null og en, men bare mellom perioden de skjedde og på slutten av perioden. Dette kan forklares som andelen av tid mellom tidspunktet for strømningen og slutten av perioden. Dette kan beregnes ved hjelp av formelen
- W = [C- D] / C hvor D er antall dager fra starten av returperioden til dagen da strømmen skjedde.
- C - Kontantstrømmer i perioden - Dette er kanskje ikke et eneste tall, men en serie kontantstrømmer som skjedde i perioden.
- W * C = summen av hver kontantstrøm multiplisert med vekten. Dette er en oppsummering av vektede kontantstrømmer
Eksempler
Nedenfor er noen eksempler på Modified Dietz-metoden.
Eksempel 1
La oss vurdere et veldig enkelt scenario med følgende forhold:
- Vi har en portefølje på 1 million dollar verdt i begynnelsen av investeringsperioden.
- Etter to år har porteføljens verdi vokst til 2,3 millioner USD.
- Det var en tilstrømning på 0,5 millioner USD etter ett år.
Nå skal vi beregne hvordan Modified Dietz-metoden vil bli brukt til å beregne avkastningen i denne porteføljen.
- Faktisk fortjeneste = EMV (2,3 millioner USD) - BMV (1 million USD) - Kontantstrømmer (0,5 millioner USD Inflow)
- = $ 0,8
Dette gir et overskudd på 0,8 millioner USD.
La oss nå se hva den gjennomsnittlige kapitalen i dette tilfellet var.
- Gjennomsnittlig kapital = BMV (1 million USD) + W * C (0,5 millioner USD * 0,5 Tidsperiode)
- = 1,25
Derfor vil avkastningen være -
- Avkastning = Faktisk fortjeneste / gjennomsnittlig kapital
- = $ 0,8 / 1,25
- = 64%
Eksempel 2
Sammenligning av modifisert Dietz og tidsvektet avkastning
La oss vurdere to investorer med følgende porteføljer.
- Investor A startet med en portefølje på 250 000 USD i begynnelsen av et år (jan) og brukte strategiene sine til å gjøre det til 298 000 USD innen utgangen av samme år (des). Imidlertid satte han opp en ekstra kapital på 25 000 USD i løpet av september.
- Investor B startet med en portefølje på 250 000 USD ved begynnelsen av året (jan), og brukte strategiene sine, men endte opp med 2 51 000 dollar ved årets slutt. Imidlertid trakk han seg 25K i løpet av september.
For det blotte øye, eller ved å bruke elementær matematikk i tankene våre, kan vi fortelle at Investor B er dårlige til å investere enn investor A. Imidlertid vil det å gi oss en annen side av historien helt å gå dypt inn i beregningene.
For investor A:
Faktisk fortjeneste vil være -
- Faktisk fortjeneste = (298k USD - 250k USD - 25k USD)
- = 23 000 USD
Gjennomsnittlig periode vil være -
- Gjennomsnittlig periode = 250k USD + (25k USD * 0,3)
- = 258 tusen USD
Modifisert Dietz-rate vil være -
- Modifisert Dietz-rate = 8,7%
For investor B:
Faktisk fortjeneste vil være -
- Faktisk fortjeneste = (251k USD - 250k USD + 25k USD)
- = 26 000 USD
Gjennomsnittlig periode vil være -
- Gjennomsnittlig periode = 250k USD + (-25K USD * 0,3)
- = 242,5 k USD
Modifisert Dietz-rate vil være -
- Modifisert Dietz-rate = 10,72%
Den tidsveide avkastningen for begge de ovennevnte vil være rundt 9,5, men modifiserte Dietz ga oss forskjellige resultater. Dette er grunnen til at denne metoden brukes av investorer i rapporteringsøyemed.
Fordeler
- Den største fordelen med denne metoden er at den ikke krever porteføljevurdering på hver dato for kontantstrømmen. Dette hjelper analytikeren med å hevde verdien av avkastning enkelt, uten å vurdere på nytt hver gang.
- Det er ytelsesattributter som ikke er tilgjengelige med andre tidsveiemetoder; I disse tilfellene er Modified Dietz-metoden nyttig.
- Tilfeller som eksempel 2 der tidsvektet avkastning ikke er et passende mål.
Begrensninger
- Med fremskrittet i databehandling beregnes det meste av dagens avkastning kontinuerlig - disse gir en bedre måte å analysere avkastnings- og permisjonsmetodene som Modified Dietz veldig naive og grunnleggende.
- En antagelse om at alle transaksjoner finner sted samtidig på et enkelt punkt i løpet av en periode vil føre til feil
- Det er veldig vanskelig å håndtere negative eller gjennomsnittlige null kontantstrømmer.
Konklusjon
Etter hvert som regelverket rundt finanssektoren vokser, må investorene være mer forsiktige med hensyn til hvordan investeringen og avkastningen beregnes og hvordan de rapporteres. Denne metoden for Modified Dietz gir rimelig tillit til investeringsavkastningsanalysen.
Modifisert Dietz-metode gir oss bare et mål på avkastning på investeringsporteføljer der det er flere inn- og utstrømninger. I dag, med avansert databehandling og kontinuerlig returstyring, er denne metoden ikke nyttig. Imidlertid er det grunnleggende konseptet bak metoden nyttig for å forstå hvordan avkastning og beregningene deres fungerer.