Effektiv definisjon av grensen
Den effektive grensen, også kjent som porteføljegrensen, er et sett med ideelle eller optimale porteføljer som forventes å gi høyest avkastning for et minimalt avkastningsnivå. Denne grensen dannes ved å tegne forventet avkastning på y-aksen og standardavviket som et mål på risiko på x-aksen. Det viser risikoen og avkastningen til en portefølje. For å bygge grensen er det tre viktige faktorer som må tas i betraktning:
- Forventet tilbakekomst,
- Variasjon / standardavvik som et mål på variabiliteten i avkastningen, også kjent som risiko og
- Den kovarians av en eiendels tilbake til det av en annen eiendel.
Denne modellen ble etablert av den amerikanske økonomen Harry Markowitz i år 1952. Etter det brukte han noen år på forskning om det samme som til slutt førte til at han vant Nobelprisen i 1990.
Eksempel på den effektive grensen
La oss forstå konstruksjonen av den effektive grensen ved hjelp av et numerisk eksempel:
Anta at det er to eiendeler A1 og A2 i en bestemt portefølje. Beregn risiko og avkastning for de to eiendelene hvis forventede avkastning og standardavvik er som følger:
La oss nå gi vekt på eiendelene, dvs. noen få porteføljemuligheter for å investere i slike eiendeler som gitt nedenfor:
Bruke formlene for forventet avkastning og porteføljerisiko dvs.
Forventet retur = (Vekt av A1 * Retur av A1) + (Vekt av A2 * Retur av A2)
Porteføljerisiko = √ [(Vekt A12 * Standardavvik A12) + (Vekt A22 * Standardavvik A22) + (2 X Korrelasjonskoeffisient * Standardavvik A1 * Standardavvik A2)],
Vi kan komme til porteføljens risiko og avkastning som nedenfor.
Ved å bruke tabellen ovenfor, hvis vi tegner risikoen på X-aksen og Return på Y-aksen, får vi en graf som ser ut som følger og kalles den effektive grensen, noen ganger også referert til som Markowitz-kulen .
I denne illustrasjonen har vi antatt at porteføljen bare består av to eiendeler A1 og A2 for enkelhets skyld og lett forståelse. Vi kan på samme måte konstruere en portefølje for flere eiendeler og plotte den for å nå grensen. I grafen over er eventuelle punkter utenfor grensen dårligere enn porteføljen på den effektive grensen fordi de gir samme avkastning med høyere risiko eller mindre avkastning med samme risiko som de porteføljene på grensen.
Fra ovenstående grafiske fremstilling av effektiv grense kan vi komme til to logiske konklusjoner:
- Det er der de optimale porteføljene er.
- Den effektive grensen er ikke en rett linje. Den er buet. Den er konkav til Y-aksen.
Antakelser om den effektive grensen modellen
- Investorer er rasjonelle og har kunnskap om alle fakta i markedene. Denne antagelsen innebærer at alle investorer er årvåkne nok til å forstå aksjebevegelsene, forutsi avkastning og investere deretter. Det betyr også at denne modellen forutsetter at alle investorer er på samme side når det gjelder kunnskap om markedene.
- Alle investorer har et felles mål, og det er å unngå risikoen fordi de er risikovillige og maksimerer avkastningen så langt som mulig og praktisk mulig.
- Det er ikke mange investorer som vil påvirke markedsprisen.
- Investorer har ubegrenset lånekraft.
- Investorer låner ut og låner penger til en risikofri rente.
- Markedene er effektive.
- Eiendelene følger en normalfordeling.
- Markedene absorberer informasjon raskt og baserer følgelig handlingene.
- Beslutningen til investorene er alltid basert på forventet avkastning og standardavvik som et mål på risiko.
Meritter
- Denne teorien skildret viktigheten av diversifisering.
- Denne effektive grensediagrammet hjelper investorer å velge porteføljekombinasjonene med høyest avkastning med minst mulig avkastning.
- Den representerer alle de dominerende porteføljene i risiko-avkastningsområdet.
Ulemper / ulemper
- Antagelsen om at alle investorer er rasjonelle og tar sunne investeringsbeslutninger, kan ikke alltid være sant fordi ikke alle investorer ville ha nok kunnskap om markedene.
- Teorien kan brukes eller grensen kan bare konstrueres når det er et begrep om diversifisering involvert. I et tilfelle der det ikke er noen diversifisering, er det sikkert at teorien vil mislykkes.
- Antagelsen om at investorer har ubegrenset innlån og utlånskapasitet er også feil.
- Antagelsen om at eiendelene følger et normalt fordelingsmønster, kan ikke alltid være oppfylt. I virkeligheten må verdipapirer oppleve avkastning som er langt borte fra de respektive standardavvikene, noen ganger som tre standardavvik fra gjennomsnittet.
- De virkelige kostnadene som skatter, megling, gebyr osv. Blir ikke tatt i betraktning når vi bygger grensen.
Konklusjon
For å oppsummere viser den effektive grensen en kombinasjon av eiendeler som har det optimale nivået på forventet avkastning for et gitt risikonivå. Det er avhengig av fortiden, og det endrer seg hvert år, det er nye data. Tross alt trenger ikke fortidens tall nødvendigvis fortsette i fremtiden.
Alle porteføljene på linjen er 'effektive' og eiendelene som faller utenfor linjen er ikke optimale fordi de enten gir lavere avkastning for samme risiko, eller de er risikofylte for samme avkastningsnivå.
Selv om modellen har sine egne ulemper som de ikke-levedyktige antagelsene, har den blitt øremerket til å være revolusjonerende da den ble introdusert.