Hva er kredittforbedring?
Credit Enhancement er en strategi som er vedtatt av selskaper der de tar ulike interne og eksterne tiltak for å forbedre kredittverdigheten, med det primære målet å skaffe bedre vilkår for nedbetaling av gjeld og også reduserer risikoen for investorene for spesifikke strukturerte produkter i finansmarkedet.
Organisasjoner eller utstedere deltar hovedsakelig i kredittforbedringsstrategier for å senke renten som må betales for spesifikk sikkerhet, siden høy kredittverdighet betyr en god kredittvurdering som til slutt betyr at investeringen som foretas av en investor vil høste fordeler som lovet når sikkerheten er utstedt i markedet. Omvendt, når kredittverdigheten er lav, vil kredittvurderingen være dårlig, noe som gjør det ugunstig for investorer å investere, siden investoren kan ende opp med å miste sin investering.
Typer av kredittforbedring
Kredittforbedring kan være internt eller eksternt, avhengig av hvilken strategi som er involvert. Aktivitetene som gjøres internt i en organisasjon som forbedrer kreditt scenen, blir referert til som intern forbedring, mens ekstern støtte som tas for å forbedre kredittverdigheten kan betegnes som en ekstern forbedring.
# 1 - Intern forbedring
Overkollateralisering
Den mest brukte kredittforbedringsteknikken er over-collateralization. Som navnet antyder, er verdien av sikkerheten høyere enn selve sikkerheten. Siden den underliggende sikkerheten har mye høyere verdi, kan en investor være trygg i tilfelle mislighold.
Overflødig spredning
Overskuddsspread refererer til renten som er i overkant etter at alle utgifter til et aktivasikkerhet er dekket. Det er relatert til over-collateralization. Det er forskjellen i renten som oppnås fra den underliggende sikkerheten og renten som er betalt på det utstedte sikkerheten. Den overflødige spredningen gir pusterom for organisasjoner til tider når det er i en tapsfase.
Senior- og underordningstransjer
En eldre eller underordnet struktur forbedrer den interne kredittverdigheten til en organisasjon. Kontantstrømmer er atskilt og prioritert som senior eller underordning på grunnlag av ansiennitet. En seniortransje vil bety at den har høyest ansiennitet i kontantstrømmen, og underordnede vil være lavere. Tranestrukturen til eldre og underordning tjener som et beskyttende lag for eldre tranjer. Seniortranjer har en bedre vurdering enn de underordnede.
# 2 - Ekstern forbedring
Kontantsikkerhetskonto
En kontantsikkerhetskonto er en konto som en utsteder bruker i tilfelle inntektsunderskudd. Organisasjonen kan låne en viss sum penger fra en kommersiell bank for å kjøpe sertifikater (CP) -instrumenter av høyeste kredittkvalitet. Cash Collateral-kontoen sikrer kredittforbedring fordi organisasjonen på tidspunktet for problemer med aktivasikret sikkerhet kan selge sertifikatet og tilbakebetale beløpet som er lånt fra investorene.
Kredittbrev
Ved mangel betales en bank eller annen finansinstitusjon et gebyr for å kompensere utstederen når betalingene misligholder. Verdipapirer forbedret med Letter of Credit har en sjanse til å bli nedgradert, og som et resultat stoler utsteder mer på Cash Collateral Account når ekstern støtte kreves for kredittforbedring.
Kausjonsobligasjoner
Eiendomsstøttede verdipapirer som er støttet av kausjonsobligasjoner har samme rating som utsteder av kausjonsobligasjoner. Kredittforbedring fungerer for sikkerhetsstillelse med kausjonsobligasjoner som sikkerhet siden hvis den sikkerhetsdeklarasjonen ikke gir ytelse som forventet, kan kausjonsobligasjonene brukes til å tilbakebetale betalinger som er misligholdt.
Innpakket verdipapir
Forsikring eller garanti fra en tredjepart med hensyn til betaling av renter og hovedstol betegnes som innpakket sikkerhet. Tredjeparten kan være morselskapet til utstederen av verdipapiret eller en bank eller et forsikringsselskap. Garantien ytes vanligvis av et AAA-rangert selskap eller en bank.
Eksempel på kredittforbedring
ABC Inc. skaffer kapital ved å utstede en obligasjon. Det kan delta i kredittforbedring for å redusere renten det trenger å betale for obligasjonen til investorene. ABC Inc. ville kreve å få en bankgaranti på en del av hovedbeløpet. Dette gjør obligasjonen 'bankgarantert'. I dette tilfellet kan investoren stole på bankens garanti for å få tilbake investeringen i tilfelle ABC Inc. misligholder i løpet av obligasjonen. Anta at rangeringen av obligasjonen på utstedelsestidspunktet var BBB, ville bankgarantien hjelpe kredittvurderingen av obligasjonen til å øke til AA.
Forbedringen i kredittvurderingen skaper plass for ABC Inc. til å senke renten, og sørger også for at investorene får rentebetalingene og hovedbeløpet på bankens garanti.
Fordeler
- Det gjør det mulig for organisasjoner å låne til en lavere rente.
- Det forbedrer organisasjonens kredittverdighet.
- Det oppfordrer organisasjoner til å arbeide for å forbedre kredittverdigheten.
Ulemper
- En organisasjon kan ende opp med å prøve forskjellige måter å forbedre kredittverdigheten sin i stedet for å fokusere på kjernevirksomheten.
- Verdipapirer med høyere kredittvurdering vil være mest favorisert av investorer og verdipapirer med lav kredittvurdering vil ikke bli investert i.
- Det skaper tvetydighet blant investorer siden kredittforbedring kan skildre et falskt bilde av en utsteder som faktisk ikke klarer seg godt i kjernevirksomheten.
Konklusjon
- Det er en strategi som er vedtatt av organisasjoner for å forbedre kredittverdigheten.
- Det er to primære kredittforbedringsteknikker - internt og eksternt
- Credit Enhancement tar sikte på å skape en vinn-vinn-situasjon for låntakeren (organisasjonen) så vel som långiveren (investoren).
- Det sikrer sikkerhet for investeringen som foretas av en investor.