Kontantstrøm vs gratis kontantstrøm | Topp 9 forskjeller du må vite!

Forskjeller mellom kontantstrøm og fri kontantstrøm

Forskjellen mellom kontantstrøm kontra fri kontantstrøm er kaos. Den ene brukes til å finne ut hvor mye kontanter som kommer inn i en virksomhet og hvor mye penger som går ut på slutten av en periode. En annen brukes til å finne ut verdsettelsen av selskapet gjennom en Discounted Cash Flow (DCF) -metode.

Kontantstrøm er mye bredere i konseptet. Og fri kontantstrøm beregnes ved å bruke inntjening før renter og skatt.

Som investor må du kjenne dem begge. Kontantstrøm vil hjelpe deg å se det virkelige bildet av en organisasjon. Og gratis kontantstrøm vil hjelpe deg med å finne verdien av aksjen (eller virksomheten) ved å bruke DCF-metoden for verdsettelse.

Kontantstrøm kontra gratis kontantstrøm [Infographics]

Forskjellene mellom kontantstrøm og fri kontantstrøm er som følger -

Anbefalte kurs

• Sertifiseringskurs i finansanalytiker
• Profesjonell opplæring i investeringsbank
• Komplett M & A-opplæring

Hva er kontantstrøm?

Kontantstrømoppstillingen er en av de viktigste uttalelsene investorer bør gjennomgå før han noen gang kjøper aksjen i et selskap. I resultatregnskapet er det en mulighet til å flate overskuddet for året. Men i kontantstrømoppstillingen er det ganske vanskelig å manipulere tallene.

Derfor er due diligence som investor ikke fullført med mindre du først ser på kontantstrømoppstillingen.

Det er to måter du kan beregne organisasjonens netto kontantstrøm på - den indirekte metoden og den direkte metoden.

Den eneste forskjellen mellom direkte og indirekte metode er beregning av driftsaktiviteter. Så først vil vi se på kontantstrøm fra driftsaktiviteter, og deretter vil vi se på kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter og kontantstrøm fra investeringsaktiviteter.

Kontantstrøm fra driften

Først vil vi beregne kontantstrømdriften fra den indirekte metoden siden dette er den mest foretrukne metoden for en organisasjon å beregne kontantstrøm fra driften.

I den indirekte metoden for kontantstrømanalyse, bør følgende ting huskes -

• Først må du se på resultatregnskapet og hente "nettoinntekt" for å starte beregningen.
• Deretter vil du legge tilbake alle ikke-kontante utgifter som avskrivninger, amortiseringer osv. Siden dette ikke er kontante utgifter, bør de legges tilbake.
• Deretter vil vi se på salg av eiendelene. Hvis det er noe tap ved salget av eiendelene, bør tapet legges tilbake, og hvis det er noen gevinst ved salget av eiendelene, skal gevinsten trekkes.
• Deretter, hvis det er noen endring i "anleggsmidler", bør vi gjøre de rette justeringene.
• Til slutt vil vi gjøre de nødvendige endringene i omløpsmidlene og kortsiktig gjeld.

Ta en titt på denne omfattende guiden til kontantstrøm fra driftsaktiviteter

Her er et eksempel for å illustrere det -

Selskap XYZ - Kontantstrøm fra driftsaktiviteter (indirekte metode)

Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter

I tillegg til drift, investerer organisasjoner også i andre eiendeler. Derfor må vi også beregne kontantstrømmen fra investeringsaktiviteter -

• Vi må først legge tilbake alle tapene på salg av langsiktige eiendeler.
• Og deretter må vi trekke fra eventuelle gevinster vi måtte ha gjort ved salg av et langsiktig aktivum.

Sjekk ut denne omfattende guiden til kontantstrøm fra investering

Her er et eksempel for å illustrere det -

Company DEF - Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter

Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter

I kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter vil vi vurdere følgende -

• Tilbakekjøp av aksjer og lån og tilbakebetaling av lån på kortsiktige / langsiktige lån bør inngå i kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter.
• Vi tar også utbetalt utbytte inn på kontoen.

Ta en titt på denne omfattende guiden til kontantstrøm fra økonomi

La oss ta en titt på eksemplet -

Company DEF - Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter

Ta også en titt på kontantstrømanalyseguiden

Hva er gratis kontantstrøm?

I denne delen vil vi se på hvordan vi kan beregne kontantstrøm og også hvordan vi bruker fri kontantstrøm i DCF-metoden.

Hvordan beregne fri kontantstrøm?

Dette er av største betydning, for bare da ville vi forstå hvor fri kontantstrøm er relevant for å beregne verdsettelsen av en virksomhet.

La oss se på formelen først -

Fri kontantstrøm (FCF) = EBIT * (1 - Skattesats) + Avskrivninger - Kapitalutgifter - Økning i netto arbeidskapital / (+) Nedgang i netto arbeidskapital *

* Merk: Her vil netto arbeidskapital bli beregnet ved å gå inn i kontantstrømmen fra driftsaktivitetene og gjøre justeringene av omløpsmidler og kortsiktig gjeld.

For ytterligere detaljer, vennligst sjekk ut denne detaljerte guiden om gratis kontantstrøm til firmaet.

Nå skal vi se på et eksempel for å illustrere FCF.

Selskapet XYZ har følgende informasjon -

• EBIT = $ 240 000
• Skattesats = 33,33%
• Avskrivning = $ 2400
• Kapitalutgifter = $ 11.000
• Økning i netto arbeidskapital = $ 6500

Ved å bruke formelen ovenfor får vi følgende resultat.

• FCF = $ 240.000 * (1 - 0.3333) + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6500
• FCF = $ 240 000 * 0,66667 + $ 2,400 - $ 11,000 - $ 6,500
• FCF = $ 160.000 + $ 2.400 - $ 11.000 - $ 6500
• FCF = $ 144,900.

Hvordan er fri kontantstrøm relevant i beregningen av verdsettelse under DCF-metoden?

Fri kontantstrøm (FCF) beregnes slik at vi under DCF-metoden kan bruke FCF. Her er formelen under DCF-metoden -

Aksjekurs = ((PV of FCF) + Kontanter - Gjeld) / Utestående aksjer

Her er FCF = fri kontantstrøm og PV = nåverdi.

Nå skal vi ta et eksempel for å illustrere DCF-metoden.

Selskapet ABC har følgende informasjon gitt for oss -

• Gratis kontantstrøm = $ 150 000
• Kontanter = $ 15.000
• Gjeld = $ 75.000
• Antall utestående aksjer = 40.000
• WACC = 12%
• Vekst = 4%

Vi må beregne aksjekursen ved hjelp av informasjonen ovenfor under DCF-metoden.

La oss se på formelen under DCF-metoden igjen -

Aksjekurs = ((PV of FCF) + Kontanter - Gjeld) / Utestående aksjer

Nå vil vi sette tallene fra eksemplet i formelen ovenfor.

Før det må vi forstå hva PV av FCF er.

PV for FCF = FCF / (WACC - veksthastighet)

For mer informasjon om formelen ovenfor, ta en titt på denne guiden om beregning av terminalverdier

Der veksttakten ikke er tilgjengelig, bruker vi bare den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden for å redusere FCF.

La oss sette tallene nå -

• Aksjekurs = [($ 150 000 / 0,12 - 0,04) + $ 15 000 - $ 75 000] / 40 000
• Aksjekurs = [($ 150 000 / 0,08) + $ 15 000 - $ 75 000] / 40 000
• Aksjekurs = [$ 18, 75 000 + $ 15 000 - $ 75 000] / 40 000
• Aksjekurs = $ 18, 15.000 / 40.000
• Aksjekurs = $ 45,38

Relevansen av fri kontantstrøm for investorene

Bortsett fra å bruke for DCF-metoden, er FCF også et flott mål på den økonomiske ytelsen til et selskap.

Fri kontantstrøm er kontanter et selskap er i stand til å generere etter å ha opprettholdt eller utvidet selskapets aktiva. Hvis ett selskap har mer fri kontantstrøm, betyr det at det har mer likviditet selv etter å ha opprettholdt eller brukt penger på eiendelene. Men det kan også bety at kontanter er underutnyttet og kan investeres i anskaffelse av nye eiendeler.

Derfor er det viktig å se på det helhetlige bildet før du prøver å tolke den frie kontantstrømmen til ethvert selskap.

Viktige forskjeller - Kontantstrøm kontra Fri kontantstrøm

Forskjellene mellom kontantstrøm kontra fri kontantstrøm er som følger -

• Kontantstrøm er et mye bredere konsept enn fri kontantstrøm. Nytten av fri kontantstrøm er begrenset; mens nytten av kontantstrøm er gjennomgående.
• Kontantstrømoppstillingen er en av de viktigste fire finansregnskapene i finansregnskapet. Fri kontantstrøm blir derimot beregnet ved hjelp av kontantstrømoppstillingen.
• Kontantstrømoppstillingen fastslår ikke bare den operative kontantstrømmen. Det følger også lignende oppmerksomhet med investerings- og finansieringsaktiviteter. Fri kontantstrøm snakker derimot bare om hvor mye likviditet et selskap sitter igjen med etter å ha opprettholdt eller brukt på selskapets aktivabase.
• Både kontantstrøm og fri kontantstrøm beregnes ved å ta hjelp fra resultatregnskapet. Den indirekte metoden for kontantstrøm starter fra nettoinntekt, og den direkte metoden for kontantstrømmer starter med salg av selskapet. På den annen side gjøres beregningen av fri kontantstrøm ved å ta hensyn til EBIT (resultat før renter og skatter).
• Uten å vite endringene i arbeidskapital, kan ikke fri kontantstrøm beregnes. Hvis det ikke er noen endring i arbeidskapitalen, vil bare capex og avskrivninger bli tatt i betraktning. I tilfelle kontantstrøm er det ikke påkrevd å vite endringene i arbeidskapital hvis kontantstrømmen fra driftsaktiviteter beregnes ved hjelp av den direkte metoden.
• Utarbeidelsen av kontantstrømoppstillingen er veldig kompleks og vanskelig. På den annen side kan gratis kontantstrøm beregnes enkelt.

Kontantstrøm kontra fri kontantstrøm (sammenligningstabell)

Konklusjon

Kontantstrøm og fri kontantstrøm kan virke som lignende konsepter, men de er helt forskjellige.

Den grunnleggende forskjellen er måten de blir brukt på. Den ene brukes til å se på levedyktigheten til en bedrift. En annen brukes til å finne ut verdsettelsen av en virksomhet før du investerer.

Som investor må du se på dem begge for å få et helhetlig bilde av virksomheten. Men hvis du sammenligner kontantstrøm og fri kontantstrøm når det gjelder betydning, bør analyse av kontantstrøm være din første preferanse. For etter å ha funnet ut netto kontantstrøm fra kontantstrømoppstillingen, kan du alltid beregne fri kontantstrøm derfra!