Rabattobligasjon (definisjon, eksempler) | Topp 2 typer rabattobligasjoner

Hva er rabattobligasjon?

Rabattobligasjon er definert som en obligasjon som er utstedt for mindre enn pålydende på utstedelsestidspunktet; Det refererer også til obligasjoner med kupongrenter som er lavere enn markedsrenten og derfor handler til mindre enn pålydende i sekundærmarkedet.

Anta at en obligasjon selges i markedet for USD 80. Men på slutten av løpetiden betaler obligasjonen USD 100. Obligasjonen ser billig ut, men utstederen kan være i økonomiske problemer. Derfor vil det ikke være mellomliggende eller kupongbetalinger. Og det vil være en gevinst på slutten av forfallet. De kan kjøpes og selges av både individuelle og institusjonelle investorer. Imidlertid må institusjonelle investorer overholde spesifikke regler for kjøp og salg av diskonteringsobligasjoner. Amerikansk sparebinding er et av eksemplene på en diskonteringsobligasjon.

Typer av rabattobligasjoner

Følgende er typer diskonteringsobligasjoner.

# 1 - Bekymret obligasjon

  • Mer sannsynlig å misligholde.
  • Handler med betydelig rabatt til pålydende,
  • Slike obligasjoner kan eller ikke kan foreta rentebetalinger. Eller betalingen kan bli forsinket. Derfor spekulerer investorer i slike obligasjoner. Så med en minimumspris på obligasjonen og til og med minimumsrente fra disse obligasjonene, gjør de til en obligasjon med høy avkastning.

# 2 - Zero-Coupon Bond

  • Nullkupongobligasjoner betaler ikke kuponger i løpet av deres periode.
  • Det er en type dypdiskonteringsobligasjon der de kan bli utstedt med en rabatt på til og med 20%, spesielt når løpetiden er høy.
  • Selv om det ikke kan være noen rentebetalinger, stiger prisen på obligasjonen jevnt og trutt mot slutten av løpetiden. Dette er fordi obligasjonene betales i sin helhet ved forfall.

Eksempel på Discount Obligasjon

La oss ta et eksempel på en rabattobligasjon.

Vurder en obligasjon notert på NASDAQ, som for tiden handles med rabatt. Kupongrenten på obligasjonen er 4,92. Prisen på tidspunktet for utstedelse av en obligasjon er $ 100. Avkastningen på utstedelsestidspunktet er 4,92%. Den nåværende prisen er $ 79,943, noe som tydelig viser at obligasjonen handler med rabatt. Selv om kupongrenten er høy sammenlignet med avkastningen på en 10-årig statsskuldseddel, diskonteres likevel obligasjonsprisen. Dette er fordi selskapet har lavere inntjening og negative kontantstrømmer. Dette øker standardrisikoen.

Avkastningen kan også handle høyere enn kupongrenten. Det skjer når prisen er mye lavere enn pålydende. Dette viser tydelig at det er en dypt diskontert obligasjon. På samme måte når kredittvurderingen til selskapet reduseres av et kredittvurderingsbyrå, begynner investorer å selge i sekundærmarkedet med høye volumer. Dette reduserer virkelig verdi på obligasjoner og øker dermed renten.

Avkastning til løpetid (YTM) av rabattobligasjoner

YTM er IRR - intern avkastning på investeringen i en obligasjon, hvis en investor holder obligasjonen til forfall med alle betalinger som er planlagt og reinvestert til tilsvarende rente. For å forstå avkastningen til løpetid på en diskonteringsobligasjon, er det bedre å starte med obligasjoner som ikke betaler kupong. Da blir noen av de mer komplekse problemene med kupongobligasjoner forståelige.

YTM for en diskonteringsobligasjon beregnes som

  • n = antall år til forfall
  • Pålydende verdi = obligasjons løpetid

YTM er den renten en investor tjener ved å reinvestere alle kupongbetalinger mottatt fra obligasjonen til obligasjonens forfallsdato til samme sats. PV (nåverdi) av alle fremtidige kontantstrømmer er obligasjonens markedspris. Det er ingen direkte metode for beregning av diskonteringsrente. Imidlertid er det en prøve-og-feil-metode som kan brukes på YTM til nåverdien av betalingsstrømmen er lik obligasjonens pris.

Renter og rabattobligasjoner

Obligasjonspriser og obligasjonsrente deler et omvendt forhold. Når det er en økning i renten, vil det være en prisreduksjon på en obligasjon og omvendt. En obligasjon med lavere rente eller kupongrente enn markedsrenten vil muligens bli solgt til en pris lavere enn pålydende. Dette skyldes tilgjengeligheten av lignende obligasjoner eller andre verdipapirer med bedre avkastning.

For eksempel når rentene stiger etter at obligasjonen er solgt i markedet. Verdien på det nylig solgte obligasjonen ville reduseres ettersom markedsrenten er høyere. Hvis kjøperen av obligasjonen ønsker å selge obligasjonen i sekundærmarkedet, må de tilby til en lavere pris for å påvirke salget. Når de rådende markedsrentene stiger til et punkt hvor verdien av en obligasjon faller under pålydende, blir den en diskonteringsobligasjon.

Et veldig viktig forhold kan også utledes fra denne formelen. I det beskrevne eksempelet er kupongrenten (r) større enn YTM. Hvis r

Å simulere to kombinasjoner av kupongrente og YTM gir følgende resultater:

** Denne grafen ser ut som en rett linje siden vi bare har brukt to datapunkter, men når vi vurderer flere datapunkter, konvergerer den seg til å ligne mer på en eksponentiell graf.

Fordeler

Noen av fordelene er som følger:

  • Når en investor kjøper investeringene til en nedsatt pris, gir det en større mulighet for kapitalgevinster. Denne fordelen må imidlertid sammenlignes med ulempen ved å betale skatt på slike gevinster.
  • Obligasjonseiere får renter med jevne mellomrom (med mindre det er en obligasjon uten kupong) - vanligvis halvårlig.
  • De tilbys med langvarig og kortsiktig løpetid.

Ulemper

Noen av ulempene er som følger:

  • Det indikerer muligheten for utsteders mislighold, fallende utbytte eller motvilje fra investorer til å kjøpe obligasjonen.
  • Risikoen for mislighold er høyere med langsiktige diskonteringsobligasjoner.
  • Dypere neddiskonterte obligasjoner indikerer et selskaps økonomiske nød og indikerer dermed en høyere risiko.

Konklusjon

Det er noen få risikoer som må analyseres før du investerer i diskonteringsobligasjoner. De er renterisiko, kredittrisiko, inflasjonsrisiko, reinvesteringsrisiko, likviditetsrisiko. Ettersom investorer alltid vil ha høyere avkastning, betaler de mindre for obligasjonen som har lavere kuponger sammenlignet med gjeldende renter. Derfor, for å kompensere for lave kupongrenter, ville de kjøpe obligasjonene til rabatt. En obligasjon som selges til en pris som er betydelig lavere enn pålydende, selv med en rabatt på 20% eller mer, er obligasjonen med dyp rabatt.