Faktormodeller (definisjon, typer) | Hva er faktormodeller i økonomi?

Hva er faktor modeller?

Faktormodeller er økonomiske modeller som inkluderer faktorer (makroøkonomiske, grunnleggende og statistiske) for å bestemme markedsvekt og beregne avkastningskravet. Slike modeller knytter retur av et verdipapir til enkelt eller flere risikofaktorer i en lineær modell og kan brukes som alternativer til Modern Portfolio Theory.

Nedenfor er noen av funksjonene relatert til faktormodeller

  • Maksimering av meravkastningen, dvs. Alpha (α) (som skal behandles i den senere delen av denne artikkelen) i porteføljen;
  • Minimalisering av volatiliteten i porteføljen, dvs. Beta (β) i porteføljen;
  • Sørg for tilstrekkelig diversifisering for å eliminere den firma-spesifikke risikoen.

Typer faktormodell

Det er primært to typer -

  1. Enkel faktor
  2. Flere faktorer

# 1 - Single Factor Model

Den vanligste bruken av denne modellen er Capital Asset Pricing Model (CAPM).

CAPM er en modell som kommuniserer nøyaktig forholdet mellom systematisk risiko og forventet avkastning av aksjene. Den beregner avkastningskravet basert på risikomåling. For å gjøre dette er den avhengig av en risikomultiplikator kalt Beta-koeffisienten (β).

Du kan laste ned denne Factor Models Excel-malen her - Factor Models Excel Template
Formel / struktur
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Der E (R) I er den forventede avkastningen på investeringen

  • R f  er den risikofrie avkastningen som er definert er en teoretisk avkastning med null risiko.
  • β er Beta for investeringen som representerer volatiliteten i investeringen sammenlignet med det samlede markedet
  • E (R m ) er markedets forventede avkastning.
  • E (R m ) - R f er markedsrisikopremien.
Eksempel

Tenk på følgende eksempel:

Beta for en bestemt aksje er 2. Markedsavkastningen er 8%, en risikofri rente 4%.

Den forventede avkastningen i henhold til formelen ovenfor vil være:

  • Forventet retur E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM er en enkel modell og brukes oftest i finansbransjen. Den brukes i beregningen av den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden / egenkapitalkostnaden.

Men denne modellen er basert på noen få lite urimelige forutsetninger som 'jo risikofylt investeringen er, desto høyere er avkastningen', som ikke nødvendigvis er sant i alle scenarier, en antagelse om at historiske data nøyaktig forutsier den fremtidige ytelsen til eiendelen / aksjene , etc.

Og hva om det er mange faktorer og ikke bare en som bestemmer avkastningen? Derfor går vi videre til de økonomiske modellene og diskuterer slike modeller i dybden.

# 2 - Multiple Factor Model

Multiple factor-modeller er tillegg til enkeltøkonomiske modeller. Arbitrage Pricing Theory er en av dens dominerende applikasjoner.

Formel / struktur
R s, t   = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t + ……. Β n × F n, t + Ě

Hvor R s, t er Return of security s at Time t

  • R f  er den risikofrie avkastningen
  • α er alfaen til sikkerheten -Alpha er den konstante termen til faktormodellen. Det representerer meravkastningen til investeringen i forhold til avkastningen til referanseindeksen. Det er verdien investeringen overgår indeksen med. Jo høyere alfa, jo bedre er det for investorer
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t er faktorene - Makroøkonomiske faktorer som valutakurs, inflasjon, utenlandske institusjonelle investorer, BNP osv. Grunnleggende faktorer P / E-forhold, markedsverdi osv.
  • β 1 , β 2 , β 3 er faktorbelastningene. - Faktorbelastningene, også kjent som komponentbelastninger, er koeffisientene for faktorene, som nevnt ovenfor. Beta-beregning hjelper for eksempel investorene med å analysere størrelsen som en aksje beveger seg i forhold til endring i markedet.
  • Ě representerer feiluttrykket - Ligningen inneholder et feiluttrykk som brukes til å gi ytterligere presisjon i beregningen. Noen ganger kan den brukes til å definere sikkerhetsspesifikke nyheter som blir tilgjengelige for investorene.
Eksempel

Tenk på følgende eksempel:

Anta at den risikofrie avkastningen er 4%.

Avkastningen som beregnet for eksemplet ovenfor er som følger:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Arbitrage-prissettingsteorien er en av de vanligste typene av økonomiske modeller, og er basert på følgende forutsetninger:

  • Avkastning på eiendeler kan beskrives av en lineær faktormodell
  • Eiendelsspesifikk risiko skal muligens elimineres ved diversifisering.
  • Ingen ytterligere arbitrasjemulighet eksisterer.

Fordeler

Denne modellen tillater fagfolk å

  • Forstå risikoeksponering av egenkapital, rentebærende avkastning og annen avkastning på aktivaklassen.
  • Sørg for at en investors samlede portefølje oppfyller forventningene til risikoappetitt og avkastning.
  • Bygg porteføljer som oppnår et jevnt resultat eller ombygging i henhold til egenskapene til en bestemt indeks.
  • Anslå kostnad for egenkapital for verdsettelse
  • Administrer risiko og sikring.

Ulemper / begrensninger

  • Det er vanskelig å bestemme hvor mange faktorer som skal inkluderes i en modell.
  • Tolkning av betydningen av faktorene er subjektiv.
  • Å velge et godt spørsmål er komplisert, og forskjellige forskere vil velge forskjellige spørsmålssett.
  • Feil henvendelse kan føre til kompliserte resultater.