Hva er Greenmail?
Greenmail er et forsettlig kjøp av et betydelig antall aksjer i et foretak med det endelige mål å true det med en fiendtlig overtakelse, noe som vanligvis resulterer i å tvinge eierne til å tilbakekjøpe aksjene til en premie.
Målet firmaet er faktisk tvunget til å kjøpe sine egne aksjer til en økt pris for å avverge en bedrifts raider. Dette er en slags utpressing som gir bedriftens raider en god fortjeneste ved bare å skape en overtakelsetrussel. Ved fusjoner og oppkjøp gjøres denne betalingen for å stoppe overtakelsestilbudet.
Greenmail - “BLACKMAIL of A DIFFERENT COLOR”
Dette er en veldig utfordrende situasjon for målselskapet. De blir tvunget til å bestemme seg mellom å bli overtatt og betale en høy premie for å kjøpe tilbake sine egne aksjer fra bedrifts raider. I de fleste tilfeller velger målfirmaet å betale premiumprisen og kjøpe tilbake aksjene sine over en fiendtlig overtakelse. I utgangspunktet er det som utpressing der raider ber om en løsepenger for å frigjøre kontrollen over aksjer over målselskapet. Det skal huskes at raider ikke har til hensikt å kjøpe målselskapet, men det vil bare tjene på den kostbare premien den krever fra målselskapet.
Ved å akseptere denne betalingen vil raider slutte å trakassere målselskapet for overtakelse og kan ikke kjøpe noen aksjer i målselskapet i en spesifisert tidsperiode. Selv om målselskapet får tilbake kontrollen over sine aksjer, kan det ha en ekstra gjeld på betydelig beløp som målselskapet har tatt for å finansiere utpressingen. Begrepet er avledet av kombinasjonen av utpressing og greenbacks (dollar).
Hvordan fungerer Greenmail?
La oss ta en titt på prosessen som følges ved hjelp av et diagram.
- Kjøp - En bedriftsraider eller en investor får tak i en stor eierandel i målselskapet ved å kjøpe aksjene fra det åpne markedet.
- Kamp - Truer målselskapet over en fiendtlig overtakelse, men de tilbyr å selge de ervervede aksjene til målselskapet til en premiumpris som er mye over markedsverdien. Raider gir også et løfte om ikke å trakassere målselskapet ved tilbakekjøp av aksjene av målselskapet.
- Salg - Corporate raider selger sin andel til en høyere pris. Målselskapet bruker aksjonærpengene til å betale premiumprisen for tilbakekjøp. Målselskapet sitter igjen med en betydelig gjeld, og verdien reduseres, mens raideren gir et vakkert overskudd.
Eksempler på Greenmail
- Den amerikanske investoren Carl Icahn kjøpte omtrent 9,9% av aksjene i Saxon Industry til en gjennomsnittlig pris på $ 7,21 per aksje
- Saxon Industries var redd for at han kunne gå for en fiendtlig overtakelse og øke sin eierandel ytterligere.
- Saxon Industries tilbød seg å kjøpe tilbake Carl Icahns eierandel til en gjennomsnittlig pris på $ 10,50 per aksje.
- Dette representerte en premie på 45% av kjøpesummen, og dermed gjorde Icahn et kjapt overskudd
Effektive tiltak fra målselskapet
I disse situasjonene har målselskapene to muligheter.
- Det første alternativet er at målselskapet ikke kan gjøre noe og la den fiendtlige overtakelsen skje.
- For det andre kan målselskapet betale en overkurs over markedsverdien for å unngå fiendtlige overtakelser og kjøpe tilbake egne aksjer.
Anta at et selskap X kjøper 30% aksjer i selskapet Y og deretter truer X for en overtakelse. Ledelsen i selskapet Y bestemmer seg for å kjøpe tilbake aksjene til en overkurs for å unngå overtakelsestilbudet. Etter denne utpressingen tjener selskapet X en betydelig fortjeneste fra videresalg av aksjer til premieprisen, men selskapet Y gjør et betydelig tap og sitter igjen med ekstra gjeld.
Selv om det fortsatt er eksistens av utpressing i forskjellige former, har staten implementert regler som gjør det ganske vanskelig for slike selskaper som planlegger å kjøpe tilbake aksjer fra kortsiktige investorer over markedsprisen. I år 1987 innførte Internal Revenue Service (IRS) en avgiftsavgift på 505 på overskuddet fra greenmail. I tillegg har selskapene også innlemmet forskjellige forsvarsmekanismer kjent som giftpiller for å holde slike investorer i sjakk fra å true fiendtlige overtakelser. Det betyr ikke alltid fiendtlige overtakelsestilbud, men mange ganger kan det føre til fullmektigskonkurranse som til slutt kan påvirke ledelsen og driften av selskapet.
Konklusjon
Greenmail er en fortjenestestrategi der investoren kjøper store andeler i målselskapet og deretter truer målselskapet med fiendtlig overtakelse og skaper en situasjon på en slik måte at målselskapet blir tvunget til å kjøpe tilbake sine aksjer til en betydelig premie.
Dette ligner på utpressing der det trues med å etablere en fordel og få fortjeneste. Disse pengene betales til et annet selskap for å stoppe den aggressive oppførselen.