Forward Rate Agreement Betydning
Forward Rate Agreement, populært kjent som FRA, refererer til tilpassede finansielle kontrakter som handles over disk (OTC) og tillater motparter som hovedsakelig er store banker, å forhåndsdefinere renter for kontrakter som skal starte på en fremtidig dato.
Det er to parter involvert i en terminrenteavtale, nemlig kjøper og selger. Kjøperen av en slik kontrakt fastsetter lånerenten ved inngåelsen av kontrakten, og selgeren fastsetter utlånsrenten. Ved starten av en FRA har begge parter ingen fortjeneste / tap.
Når tiden går, drar imidlertid kjøperen av FRA fordel hvis renten øker enn renten som ble fastlagt ved begynnelsen, og selgerfordelene hvis renten faller enn den renten som ble fastlagt ved begynnelsen. Kort sagt Forward Rate Agreement er null-sum-spill hvor gevinsten på den ene er et tap for den andre.
Formel for terminrenteavtale
Formelen for beregning av forward rate er som følger:
Formel for terminsavtale = R2 + (R2 - R1) x [T1 / (T2 - T1)]
Eksempler på fremoverrenteavtaler (FRA)
Imidlertid er det flere måter å beregne det samme på, som blir diskutert gjennom eksemplene nedenfor.
Du kan laste ned denne Excel-malen for forward rate-avtale her - Forward Rate Agreement Excel-malen
Eksempel 1
La oss forstå konseptet med FRA ved hjelp av noen få eksempler:
- Terminsrenteavtaler er vanligvis betegnet som 2 × 3 FRA som enkelt betyr, 30-dagers lån, seksti dager fra nå. Det første tallet tilsvarer den første avregningsdatoen; den andre til tiden til kontraktens endelige løpetid.
- Man bør forstå denne terminologien for å forstå nyansene i en terminrenteavtale. Nå kan Raven Bank ønske å verdsette en 1X4 FRA (som i utgangspunktet betyr et 90-dagers lån, 30 dager fra nå)
La oss beregne 30-dagers lånerente og 120-dagers lånerente for å utlede den tilsvarende terminrenten som vil gjøre verdien av FRA lik null ved begynnelsen:
Eksempel 2
- Axon International inngikk en terminrenteavtale for å motta en rente på 3,75% med kontinuerlig tilregning av hovedstolen på 1 million dollar mellom slutten av første år og slutten av det andre året.
- De nåværende nullsatsene i ett år er 3,25% og i to år er det 3,50%.
Dette er i utgangspunktet en 1X2 FRA-kontrakt
La oss beregne verdien av Forward Rate Agreement i to scenarier:
- I begynnelsen av kontrakten
Dermed kan vi se i begynnelsen av terminsavtalen at det ikke er noe tap for noen av de to partene.
La oss anta at frekvensen faller til 3,5%, la oss beregne verdien av FRA igjen:
(Excel-fil vedlagt)
Dermed kan vi se at renten flytter verdien av FRA-endringer som igjen resulterer i en motpart og tilsvarende tap til den andre motparten.
Eksempel 3
- Rand Bank inngikk en terminsrenteavtale 20. oktober 2018 med Flexi Industries, hvor banken vil betale en fast rente på 10% og til gjengjeld motta en flytende rente basert på sertifikatrenten som eksisterte på betalingstidspunktet.
- Betalingen gjøres opp kvartalsvis med den første betalingen 20. januar 2019.
Nedenfor er detaljene:
(Excel-fil vedlagt)
Dermed vil Rand Bank motta 2,32 millioner dollar fra Flexi Industries.
Fordeler med videresendingsavtale (FRA)
- Det gjør det mulig for partene i en slik avtale å redusere risikoen for fremtidig lån og utlån mot uønsket bevegelse ved å inngå slike kontrakter. For eksempel kan en markedsdeltaker som er planlagt å motta betaling i utenlandsk valuta på slutten av ett år, unngå valutasvingningsrisikoen ved å inngå en valutatermynavtale. Tilsvarende kan en bank som har lånt midler til fast rente og forventer at rentene vil synke i fremtiden, kunne ha nytte av slike avslag ved å inngå en terminrenteavtale som en flytende skattyter.
- Det brukes ofte til handel basert på renteforventninger fra markedsdeltakere.
- Terminsavtaler er derivatkontrakter som inngår i en ikke-balanse og som sådan ikke påvirker balansen.
Ulemper ved videresendingsavtale (FRA)
- FRA er tilpasset og handles reseptfritt og som sådan bærer en høyere mengde motpartsrisiko sammenlignet med standardisert futureskontrakt som gjøres opp gjennom en kvalifisert sentral motpart (QCCP)
- Det er vanskelig å finne en tredje motpart for å stenge kontrakten før forfall hvis den opprinnelige kontrakten skal lukkes og den opprinnelige motparten ikke er klar til å reversere stillingen.
Viktige poeng
- Den lange posisjonen er effektivt lange priser og fordeler når priser øker. Tilsvarende er kortposisjonen i en terminrenteavtale effektivt korte priser og fordeler når rentene synker.
- FRA er en nominell kontrakt, og som sådan er det ingen utveksling av rektor på utløpsdatoen.
- FRA ligner på futureskontrakter, bortsett fra at de er kjent sentralt godkjente reseptfrie instrumenter som kan tilpasses av partene seg imellom for enhver løpetid.
- FRA er et lineært derivatinstrument og henter verdien direkte fra det underliggende instrumentet.
Konklusjon
Terminsavtalen har tilpassede rentekontrakter som er bilaterale og ikke involverer noen sentralisert motpart og som ofte brukes av banker og bedrifter.