Hva er premiumobligasjoner?
Premiumobligasjoner er definert som et finansielt instrument som handler til en premie, dvs. til en pris som er høyere enn pålydende. En obligasjon handler til en premie hvis kupongrenten er høyere enn de gjeldende kursene i markedet, eller hvis det utstedende selskapet har høy kredittverdighet. For eksempel ble obligasjon X utstedt til en pålydende verdi av $ 100 og en kupongrente på 5% med en løpetid på 10 år. Den nåværende renten i markedet er 3%. I dette tilfellet vil Bond X ha høy etterspørsel, og dermed vil den handle til en premie, si $ 110. Premiumobligasjoner kan handles i sekundærmarkedet før de når forfall. Ved forfall vil de bare gi pålydende som alle andre obligasjoner. Den økte rentefordelen blir imidlertid noe oppveid av økningen i obligasjonsprisen.
Hvordan er de forskjellige fra andre obligasjoner?
En ikke-premieobligasjon vil gi pålydende pluss kupongrenten (renten) ved forfall, mens en premieobligasjon vil gi kupong pluss et beløp som normalt er høyere enn pålydende. Denne typen obligasjoner bør ikke forveksles med en annen type premium-obligasjon utstedt under National Savings and Investment-ordningen i Storbritannia, og fungerer som et lotteri.
Beregning av premiumobligasjoner
En obligasjon verdsettes ved å beregne nåverdien av alle fremtidige kupongbetalinger og pålydende, også kjent som pålydende. Husk at pålydende på obligasjonen ikke er kjøpesummen. En obligasjon kan kjøpes til, over (premium) eller under pålydende (rabatt).
Formel for verdsettelse av obligasjoner = nåverdien av fremtidige rentebetalinger + nåverdien av pålydende
Hvor,
- BV = Obligasjonsverdi
- r = Diskonteringsrente også kalt Yield to Maturity (YTM)
- n = Antall perioder til forfall
- F = Pålydende verdi
Eksempel på kalkulering av premiumobligasjoner
La oss forstå følgende eksempel på premieobligasjoner.
Du kan laste ned denne Premium Bonds Excel-malen her - Premium Bonds Excel-malAnta at IBM Corporation utstedte en obligasjon som har en pålydende verdi på $ 1000, en kupongrente på 6% og en løpetid på 5 år. Obligasjonen utfører årlige kupongbetalinger. Hvis avkastningen til forfall (diskonteringsrente) er 4%, bestemmes obligasjonens pris som følger:
Løsning:
Beregning av obligasjonsverdien vil være -
Obligasjonsverdivurderingsformel = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Obligasjonsverdi = 1089,04
Obligasjonsprisen er større enn pålydende.
Dette er den tradisjonelle måten å beregne obligasjonsverdien på. Dette kan også beregnes i MS-Excel ved hjelp av PV (nåverdifunksjonen).
Bond Formula å bruke:
Obligasjonsverdi = PV (rate, nper, pmt, [fv], [type])Hvor,
- Rate = YTM
- Nper = Antall perioder
- Pmt = Kupongbetaling
- Fv = Pålydende verdi
- Type = dette er en logisk verdi. For betaling ved begynnelsen av perioden, bruk 1. For betaling på slutten av perioden, utelat eller bruk 0.
Det nevnte eksemplet beregnes også i Excel, og gir den samme verdien.
Se den gitte excel-malen ovenfor for detaljberegning.
Et veldig viktig forhold kan også utledes fra denne formelen. I det beskrevne eksempelet er kupongrenten (r) større enn YTM. Hvis r
Å simulere to kombinasjoner av kupongrente og YTM gir følgende resultater:
** Denne grafen ser ut som en rett linje siden vi bare har brukt to datapunkter, men når vi vurderer flere datapunkter, konvergerer den seg til å ligne mer på en eksponentiell graf.
Fordeler med premiumobligasjoner
Noen av fordelene med premieobligasjoner er som følger:
- Obligasjonsmarkedet er svært effektivt, og avkastning med høy rente gjør premiumobligasjoner mindre følsomme for renteendringer.
- Investorer ville ha muligheten til å reinvestere høye kupongbetalinger til høyere priser.
- Obligasjoner er mindre ustabile enn aksjer, derfor blir de ansett som et tryggere investeringsalternativ.
Ulemper med premiumobligasjoner
Noen av ulempene med premieobligasjoner er som følger:
På forsiden ser premieobligasjoner ganske greie ut, men investorer må foreta en ordentlig evaluering for å vite om premieobligasjonen er ganske verdsatt siden overvurderte obligasjoner kan føre til tap. Følgende faktorer er i stand til å ødelegge fortjenestemuligheten til disse obligasjonene:
- Noen sekundære markedsinvestorer er bekymret for at obligasjonskursene i markedssituasjonen med stigende renter kan falle. Denne typen risiko er adressert som renterisiko.
- Jo mer obligasjonens varighet er, desto mer utsatt vil obligasjonen være for renteendringer. Dette er også kjent som varighetsrisiko.
- Kallbare obligasjoner: dette er obligasjoner der det utstedende selskapet forbeholder seg retten til å innløse obligasjonen når som helst før forfall. Jo høyere kupongen er, desto større er sjansene for at den blir kalt.
- Kredittrisiko: Premiumobligasjoner utstedes vanligvis av selskaper og offentlige organisasjoner med imponerende kredittvurdering. Men når økonomien snubler, påvirker den alt annet.
- Hendelsesrisiko: Hendelser som fusjoner, restrukturering, oppkjøp osv. Kan føre til endringer i kapitalstrukturen til selskaper, og dermed påvirke obligasjonenes troverdighet.
- Reinvesteringsrisiko - høyere for langsiktige obligasjoner og de som har større kuponger.
Begrensninger av premiumobligasjoner
Fremover har premiumobligasjoner noen begrensninger.
- Under økonomisk boom / avmatning gir obligasjoner stabil avkastning under økonomisk vekst, samt en avmatning. Men inflasjon ofte drevet av økonomisk vekst øker de samlede prisene på varer og tjenester, slik at den samme stabile inntekten ikke er attraktiv for investorer, mens den ser mer attraktiv ut under nedgang / deflasjon, siden samme inntekt kan brukes til å kjøpe flere varer og tjenester.
- Obligasjoner som er renteinstrumenter får bare obligasjonsrenten. Betalt rente forblir konstant over obligasjonens levetid.
Konklusjon
I et nøtteskall ser premieobligasjoner ut som et trygt og stabilt investeringsalternativ, men ikke veldig lukrativt, siden fordelene påvirkes av forskjellige risikoer i løpet av hele løpetiden før forfall. Premiumobligasjonsinvestorer bør streve for å diversifisere porteføljen ved å rotere sektorer for å håndtere risiko. En streng makroøkonomisk analyse er også noen ganger nødvendig. Dessuten tilbyr de ikke avkastning så raskt som andre investeringsalternativer som aksjehandel. Dette er forståelig når vi tror på at den vanlige investoren sier - Mer risiko, mer avkastning.