Hva er hjemmelaget utbytte?
Hjemmelaget utbytte refererer til tilstrømningen av kontanter som en investor selv bestemmer for å oppfylle sine mål om kontantstrøm. Han oppfyller dermed sine mål om kontantstrømmer ved å selge en prosentandel av aksjene fra porteføljen sin eller motta tradisjonelle utbytter.
Med enkle ord er det kontantstrømmen som investoren skaper ved å selge en del av porteføljen. Investorer kan ha kontantstrømmål. For å oppnå disse målene kan investoren enten få det tradisjonelle utbyttet fra selskapet eller selge en prosentandel av sine aksjer / eierskap for å generere kontantstrømmen.
Det er forskjellig fra det tradisjonelle utbyttet annonsert av selskapene. Et firma har en utbyttepolitikk, og de kunngjør utbyttet under eller etter regnskapsåret. Grunnlaget for utbyttepolitikken er fortjenesten opptjent av selskapet. Selskapet kan velge å ikke betale utbyttet og reinvestere overskuddet i selskapets virksomhet. Hvis selskapet ikke betaler utbytte eller betaler utilstrekkelig utbytte, kan investoren selge en del av porteføljen for generelt å kreve inntektsstrømmen. Det kalles hjemmelaget utbytte teori eller utbytte irrelevans teori.
Hjemmelaget Dividend Theory (Dividend Irrelevance Theory)
Denne teorien antyder at investoren er likegyldig med selskapets utbyttepolitikk og kan selge aksjene for å generere den nødvendige inntekten. Dette støttes av argumentet om at når et firma deklarerer et utbytte, aksjekursen i selskapet synker med samme beløp som utbyttet etter ex-utbyttedagen. Dermed utgjør det ingen forskjell om investoren selger aksjen før utbyttet blir kunngjort eller etter ex-utbyttedatoen da det nøytraliserer eventuelle økonomiske gevinster.
Dette kan imidlertid ikke stemme i den virkelige verden. Når en investor selger en del av porteføljen eller aksjene i et selskap, sitter han igjen med færre aksjer for en kortsiktig monetær gevinst. Videre gjelder teoriens irrelevanseteori bare hvis det ikke er skatter, ingen megling og aksjer er uendelig delelig, noe som ikke er scenariet i den virkelige verden.
Eksempler på hjemmeutbytte
Eksempel 1
La oss se på følgende eksempler:
- En investor kjøpte 1000 aksjer i Microsoft til $ 250 i mars 2018. I september 2018 steg aksjekursen til $ 400, og selskapet kunngjorde ikke noe utbytte.
- Investoren hadde som mål å generere $ 4000 som kontanter innen utgangen av november. Derfor solgte han 10 aksjer i Microsoft til $ 400 og genererte et hjemmelaget utbytte på $ 4000. Investoren sitter igjen med $ 396000 aksjebeholdning etter at han solgte aksjene. Dermed påvirket ikke Microsofts policy for utbytte investoren fra å ta med seg et "hjemmelaget utbytte."
La oss se når selskapet har deklarert utbyttet.
- La oss anta at Microsoft hadde erklært et utbytte på $ 4 per aksje. Nå, etter ex-utbyttedagen, vil aksjene i selskapet være til en pris på $ 396, dvs. etter å ha trukket utbyttet fra aksjekursen.
- Dermed vil investoren nå ha $ 4000 i utbytte og 1000 aksjer @ $ 396, noe som gjør aksjeposten til $ 396000.
- Dette antas at det ikke er kapitalgevinstskatt, utbytteskatt eller megling. Dette scenariet vil imidlertid endres etter at vi har tatt med disse kostnadene; en investor er kanskje ikke likegyldig for å motta utbytte eller generere et hjemmelaget utbytte.
Eksempel 2
La oss se på et annet eksempel der et selskap har betalt utbyttet, men det er ikke tilstrekkelig for investoren.
- 4. september eier Allen 500 aksjer @ $ 31,4 i et Financial Services Company, som betalte et utbytte på $ 1,4 per aksje. Allen håpet å generere en inntekt på $ 1000 fra aksjene i selskapet, dvs. han forventet et utbytte på $ 2 per aksje. Datoen for utbytte er 12. september.
- Allen forventer å generere den nødvendige mengden ved å bruke denne teorien. Han venter til ex-utbyttedato for å få $ 1,4 utbytte per aksje. Etter ex-utbyttedagen handles kursene på aksjen @ $ 30 per aksje.
- Etter å ha mottatt utbyttet, vil Allen således selge 10 aksjer i selskapet @ $ 30 og generere $ 300 i det hjemmelagde utbyttet.
- Allen har dermed generert en inntekt på $ 1000 gjennom utbytte.
Utfordringer / ulemper i hjemmelaget utbytte
- Å selge brøkdeler er ikke realistisk. Siden aksjene ikke er uendelig delbare, vil investoren måtte selge aksjer i et multiplum av 1, noe som betyr at investoren ikke har noen aksjer å selge etter noen år. Å selge 0,5 aksjer eller noen brøk som sådan er ikke mulig i den virkelige verden.
- Det er megling involvert i salg av aksjer. I en perfekt verden kan vi tro at vi ikke pådrar oss noen transaksjonskostnader, men i den virkelige verden kan transaksjonskostnadene redusere avkastningen eller inntekten som genereres ved salg av aksjer. Sammenlignet med tradisjonelle utbytter der det ikke er megling og investorer får pengene på bankkontoen sin, medfører det meglergebyr, som kan overstige det totale hjemmelagde utbyttet som er skapt ved salg av aksjer.
- Skatter er en stor ulempe mens de genererer inntekter fra slikt utbytte. Tradisjonelle utbytter som utbetales av selskapet har generelt lavere skatt enn det hjemmelagde utbyttet, som medfører kapitalgevinstskatt. Dermed resulterer disse utbyttene i mer skatt.
- Investor mister sin andel av eierskapet og taper dermed på fremtidig vekst i aksjekursen. Mens de skaper en vanlig inntekt fra hjemmelaget utbytte, selger investorer en del av porteføljen sin, og taper dermed på fremtidig avkastning på investeringene.
Konklusjon
Dette er formen for å generere vanlige inntekter ved å selge en del av porteføljen. Dette gjøres for å opprettholde forventet inntekt, som ikke genereres av selskapene på grunn av utilstrekkelig eller ingen utbytte i det hele tatt.
I teorien kan investoren være likegyldig fra selskapets utbyttepolitikk og kan generere en inntekt som tilsvarer et utbyttebetalende selskap. Men når vi inkluderer meglergebyr, skatter, kan det fremtidige vekstpotensialet for de hjemmelagde utbyttene kanskje ikke være like effektive som tradisjonelle utbytter.