Gratis kontantstrøm fra EBITDA | Beregning av FCFF og FCFE fra EBITDA

Hva er gratis kontantstrøm fra EBITDA?

For å beregne fri kontantstrøm fra EBITDA, må vi forstå hva EBITDA er. Det er inntektene til et firma før de betaler renter, skatter og avskrivninger og avskrivninger. Og dermed,

EBITDA = Inntjening + Renter + Skatter + Avskrivninger og avskrivninger

Merk at inntjeningen som brukes til denne beregningen også er kjent som nettoresultat etter skatt eller bunnlinjen i resultatregnskapet. La oss nå se på hvordan fri kontantstrøm til egenkapital og fri kontantstrøm til firma kan beregnes fra EBITDA.

Beregning av frie kontantstrømmer fra EBITDA

Når vi har EBITDA, kan vi nå de gratis kontantstrømmene til egenkapitalen ved å utføre følgende trinn:

For å komme til gratis kontantstrøm til firmaet fra EBITDA, kan vi utføre følgende trinn:

Merk: Gratis kontantstrømmer til firmaet representerer krav fra skyldnere og aksjonærer etter at alle utgifter og skatter er betalt. På den annen side antar frie kontantstrømmer til egenkapital at skyldnere allerede er betalt.

De tre første mengdene gjør at EBITDA endres til Resultat før skatt. Vi legger til avskrivningskostnadene i inntektene fordi det er en ikke-kontant kostnad. Arbeidskapitalen som opprinnelig mates til virksomheten, blir etter hvert oppnådd, noe som får den til å bli lagt til de frie kontantstrømmene.

Det er enkelt å finne disse postene i selskapets regnskap. På resultatregnskapet får du renteutgifter og skatt. Kapitalutgiftene kan spores fra kontantstrømoppstillingen, og det samme kan avskrivningskostnadene. Mens endringene i arbeidskapital kan enten fås fra den støttende tidsplanen for arbeidskapital eller fra kontantstrømoppstillingen. Netto lån, som er en funksjon av utstedt gjeld og tilbakebetalt gjeld, kan trekkes fra kontantstrømoppstillingen.

Eksempler på gratis kontantstrøm fra EBITDA (med Excel-mal)

Nedenfor er noen eksempler på fri kontantstrøm fra EBITDA.

Du kan laste ned denne gratis kontantstrømmen fra EBITDA Excel-mal her - Gratis kontantstrøm fra EBITDA Excel-mal

Eksempel 1  

Vurder et teselskap med 400 000 dollar i avskrivninger og EBITDA på 20 millioner dollar. Den har 3 millioner dollar i nettogjeld og betaler 200 000 dollar i renteutgift. Årets investeringer er $ 80.000. Vurder også $ 400 000 som endringen i netto arbeidskapital. Hva er de frie kontantstrømmene til egenkapitalen hvis en skattesats på 25% gjelder?

Løsning:

Vi bør alltid liste opp varen som kreves beregnet i forhold til gitte variabler. Derfor,

Gratis kontantstrøm til egenkapital = (EBITDA - D&A - Renter) - Skatter + D&A + Endringer i arbeidskapital - Capex - Netto gjeld

Når vi erstatter verdier, får vi FCFE = $ 12,27 millioner

Og,

Gratis kontantstrømmer til firma = (EBITDA - Rente) * (1 - Skattesats) + Renter * (1 - Skattesats) - Capex + Endringer i WC.

  • FCFF = $ 15,32 millioner.

Legg merke til at de frie kontantstrømmene som er tilgjengelige for de vanlige aksjeeierne, er mindre enn de som er tilgjengelige før de betaler skyldnerne.

Eksempel 2      

Jim, en analytiker i et sportsklærproduserende selskap, ønsker å beregne frie kontantstrømmer til egenkapital fra selskapets regnskap, et utdrag er gitt her. Kommenter også ytelsen til selskapet som er synlig fra de nødvendige beregningene.

Løsning:

Ved beregning av frie kontantstrømmer til et firma må vi starte fra EBITDA og trekke avskrivningskostnader og renter for å komme til inntjening før skatt, som tar følgende matematiske form.

EBITDA - avskrivninger og avskrivninger - rentekostnader

Videre regnskapsfører vi skatten og når inntekt etter skatt; representert av

Inntjening før skatt - skatt = Inntekt etter skatt

I det siste trinnet trekker vi kapitalutgifter. Legg til renteskatteskjoldet. Vi legger også til avskrivninger, som er en ikke-kontant del av økonomi, og endringer i arbeidskapital.

Gratis kontantstrømmer til egenkapital (FCFE) fra EBITDA vil være -

Gratis kontantstrømmer til selskapet (FCFF) fra EBITDA vil være -

Noen punkter å vurdere:

  1. Ved beregningen av frie kontantstrømmer til egenkapital fra EBITDA er utgangspunktet at vi kan ignorere avskrivnings- og amortiseringskostnader i vår ligning ettersom det forekommer to ganger og kansellerer effekten overhodet.
  2. I disse beregningene som fører til frie kontantstrømmer, kommer vi over en viktig parameter for selskapets økonomiske helse, inntektene etter skatt.
  3. Utgifter som investeringer skal vurderes nøye når du bruker gratis kontantstrømmer. De trekkes fra EBITDA, nettopp inntekt etter skatt hvis utgiftene har økt fra året før.
  4. Netto lån er nettoeffekten av utstedt gjeld og tilbakebetalt gjeld av et selskap. Dette må brukes med riktige konvensjoner.
  5. Gratis kontantstrømmer til firmaer nyter fordelene av skatteskjold på renter, mens gratis kontantstrømmer til egenkapital ikke gjør det.

Eksempel 3

Kan du beregne de frie kontantstrømmene til firma og egenkapital ut fra informasjonen nedenfor?

Det er ingen nettolån i bøkene

Løsning:

Beregningen av fri kontantstrøm til firmaet (FCFF) er som følger,

  • FCFF = (EBITDA - rente) * (1-T) + rente * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFF = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 5 * (1 - 0,25) + 15 - 20

Merk: Begrepene i parentes kan løses videre som

  • FCFF = (100 - 5 + 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 70

Og,

Beregningen av fri kontantstrøm til egenkapital (FCFE) er som følger,

  • FCFE = (EBITDA - rente) * (1-T) + NWC - Capex
  • FCFE = (100 - 5) * (1 - 0,25) + 15 - 20
  • = $ 66,25

Formelen tar ikke hensyn til avskrivningskostnader ettersom den kanselleres.

Kravet til gjeldsaksjonærer kan være på $ 70 av firmaets kapital i tilfelle avvikling eller salg. Mens aksjeeierne har et mindre beløp å kreve for, $ 66,25.

Viktige takeaways

  • Gratis kontantstrømmer er et beskrivende mål på selskapets økonomiske helse. FCFF inkluderer et renteskatteskjold i motsetning til FCFE.
  • De innregner de underliggende utgiftene mens de beregner nettokontanter. Spesielt hensyn til utstrømning / tilsigskonvensjoner er nødvendig.
  • I vårt tilfelle av FCFF og FCFE fra EBITDA, bør det bemerkes at et helhetlig syn på virksomheten er oppnådd fordi EBITDA ikke har betalt renter og ikke-kontante kostnader.
  • Videre har frie kontantstrømmer en inngrodd karakteristikk som ligner den faktiske kontantposisjonen fordi den fanger opp ikke-kontante kostnader og kapitalutgifter.