Hva er utvante aksjer utestående?
Fortynnede aksjer kan defineres som det totale antall aksjer som selskapet har på det bestemte tidspunktet som kan konverteres til normal aksje av eierne (konvertibel obligasjon, konvertibel foretrukket aksje, ansattes opsjoner). Det gjøres ved å utøve den rett som er tilgjengelig hos dem med hensyn til konvertering av slike aksjer til normale aksjer.
- Når disse konvertible delene konverteres til aksjer, reduserer det inntjeningen per aksje i et selskap.
- Det vil resultere i en reduksjon av aksjeprosenten til de eksisterende utestående aksjonærene i selskapet.
Komponenter av helt fortynnede aksjer utestående
Det er spesifikke komponenter i selskaper som har muligheten til å konvertere i egenkapitalen. De vanligste er konvertible obligasjoner, konvertible foretrukne aksjer og ansattes opsjoner i et selskap.
# 1 - Konvertible obligasjoner
kilde: aviator.aero
Dette er gjeldsinstrumenter som selskapet utsteder for å skaffe kapital til selskapet. Visse obligasjoner er konvertible obligasjoner, selv om de fleste obligasjoner er ikke-konvertible obligasjoner. Konvertible obligasjoner har muligheten til å bli konvertert til egenkapital. Når de er konvertert, vil de fortynne det eksisterende aksjemønsteret ved å redusere prosentandelen før utvanning av konvertible obligasjoner.
# 2 - Konvertible preferanseaksjer
kilde: Yelp
Preferanseaksjer har funksjonene til både gjeld og egenkapital. Den mottar noen faste kuponger som gjeld og har krav på kapitalvekst, akkurat som egenkapital. Visse fortrinnsaksjer er konvertible fortrinnsaksjer. De har muligheten til å bli konvertert til egenkapital. Når de er konvertert, vil de fortynne det eksisterende aksjemønsteret ved å redusere prosentandelen før fortynningen av fortrinnsaksene.
# 3 - Ansattes aksjeopsjon og tegningsretter
Bedrifter gir sine ansatte aksjeopsjonen, som fungerer som en kompensasjon til de ansatte. De ansatte har muligheten til å utøve den til et gitt tidspunkt og en gitt pris. Når de er konvertert, vil de fortynne det eksisterende aksjemønsteret ved å redusere prosentandelen før utvanning av de konvertible aksjeopsjonene.
Ta en titt på denne alternativtabellen fra Colgates 2014 10K. Denne tabellen gir detaljer om Colgates utestående aksjeopsjoner sammen med den veide gjennomsnittlige utøvelseskursen.
kilde: Colgate 10K Arkivering
Eksempel på fullfortynnede aksjer
La oss anta et eksempel for å se hvordan disse aksjene resulterer i en reduksjon i aksjeprosenten før utstedelse av slike aksjer. Anta at selskapet har 10.000 utestående aksjer utstedt til 100 aksjonærer.
Så i dette tilfellet vil hver aksjonær ha eierandel på 1% utestående aksjeandeler i selskapet. Anta at kombinasjonen av konvertibel gjeld, konvertible fortrinnsaksjer og aksjeopsjoner legger til 3000 aksjer i tellingen. Den enkelte aksjonæres andel i selskapets aksjeandeler vil komme ned til 0,8% fra tidligere tall på 1%.
Eksempel på Colgate
Så langt har vi fått vite at de stort sett er to typer aksjepost i et selskap. En av dem er de grunnleggende aksjene som ikke tar i betraktning effekten av konvertible elementer, og den andre er utvannet EPS, som står for effekten av de konvertible elementene. Det er obligatorisk fra tilsynsmyndighetene i land å rapportere både basisinntekt per aksje og utvannet inntjening per aksje. Tidligere er nettoinntekten etter antall grunnleggende utestående aksjer, og sistnevnte er nettoinntekt av utvannede utestående aksjer.
Colgates ordinære aksjer var 930,8, og effekten av utvanning på grunn av aksjeopsjoner og begrensede aksjeenheter er 9,1 millioner. Derfor utgjør den fullstendige utvannede andelen 939,9 millioner.
Fordeler
- De ansattes opsjoner som resulterer i utvannet EPS hjelper selskapet med å beholde en utført ansatt, noe som gir kompensasjon og motivasjon for den ansatte.
- Når et konvertibelt obligasjonslag konverteres til aksjer, reduserer det til tider byrdene for innflytelse for selskapet.
- Når et konvertibelt obligasjonslag konverteres til aksjer, reduserer det til tider kapitalkostnadene for selskapet ettersom gjeldskostnadene generelt er lavere enn kostnadene for egenkapitalen.
Ulemper
- Det vil resultere i en reduksjon av aksjeprosenten til de eksisterende utestående aksjonærene i selskapet.
- Det reduserer inntjeningen per aksje i et selskap som påvirker å senke verdsettelsen av selskapet.
- Noen ganger konverteres opsjoner til aksjer til en veldig lavere pris på grunn av den forutbestemte avtalen; dette reduserer inntjeningen per aksje.
- Når et konvertibelt obligasjonslag konverteres til aksjer, øker det til tider kapitalkostnadene for selskapet ettersom gjeldskostnadene kan være høyere enn kostnaden for egenkapital i noen ugunstige situasjoner.
Begrensninger
- Utestående utvannede aksjer teller og utvannet fortjeneste per aksje bare offentlige selskaper rapporterer og ikke private selskaper.
- Fortynnet inntjening per aksje er det mer konservative tallet, som tar hensyn til det verste mulige scenariet.
- Av de to grunnleggende og utvannede EPS-ene vil investorene alltid se på det utvannede EPS-nummeret. Det gjenspeiler den sanne verdien som base ut fra antagelsen om at alle utvanningsverdipapirene blir konvertert, noe som ikke er tilfelle mesteparten av tiden.
Viktige poeng
- Det er obligatorisk for alle børsnoterte selskaper å rapportere utvannet antall aksjer og utvannet fortjeneste per aksje.
- Den antar det verste mulige tilfellet og er det mer konservative tallet.
- Investorer vurderer alltid den utvannede inntjeningen per aksje, ikke den grunnleggende inntjeningen per aksje, men det meste av tiden gir grunnleggende EPS en sann refleksjon.
Konklusjon
Offentlige selskaper har mandat til å rapportere både grunnleggende og utvannet antall aksjer. Av de to grunnleggende og utvannede EPS-ene vil investorene alltid se på det utvannede EPS-nummeret. Selv om det er utvannet, gjenspeiler ikke EPS den virkelige verdien, ettersom den antar at alle utvanningsverdipapirene blir konvertert, noe som ikke er tilfelle mesteparten av tiden.