Forward vs Futures | Hva er de viktigste forskjellene?

Forskjeller mellom fremover og fremtid

Futures Contracts er veldig lik terminer per definisjon bortsett fra at de er standardiserte kontrakter som handles på en etablert børs, i motsetning til Forwards som er OTC-kontrakter.

Fremover Kontrakter / Fremover

Disse er OTC- kontrakter for å kjøpe / selge den underliggende på en fremtidig dato til en fast pris , som begge bestemmes på tidspunktet for kontraktsinitiering. OTC-kontrakter med enkle ord handler ikke på en etablert børs. De er direkte avtaler mellom partene i kontrakten. En klisjéaktig, men fremdeles kontrakt, går slik:

En bonde produserer hvete som forbrukeren er bakeren for. Bonden vil selge produktene sine (hvete) til den høyeste mulige prisen for å tjene penger. Bakeren vil derimot ønske å kjøpe den samme hveten fra den bonden til lavest mulig pris for å spare gode penger forutsatt at det bare er en bonde for bakeren, eller andre bønder er på en eller annen måte, en ulempe for bakeren. . Prisen på hvete er den samme for både bonden og bakeren og svinger stadig - tydeligvis!

Alt er rettferdig hvis bonden og bakeren selger og kjøper hvete når prisen svinger når og når de handler (spotmarked), men spørsmålet om ikke å dra nytte av prissvingninger bæres av både bonden og bakeren - hvis det på et eller annet tidspunkt i fremover falt hveteprisen, bonden ville ikke ha nytte og; bakeren ville ikke ha nytte av at hveteprisen steg. De måtte finne en vei ut av dette da de ikke hadde noen ide om hvordan hveteprisen ville utvikle seg over tid.

Kommer begrepet en Forward Contract for å hjelpe både bonden og bakeren. Kontrakten ga en fordel der de kunne handle til en bestemt fast pris på en fremtidig dato og deretter bli påvirket av ubehageligheter med prisbevegelser i hvete. La oss anta at hvete var på $ 10 / bushel i spotmarkedet.

Siden bonden og bakeren vil beskytte seg mot ugunstige prissvingninger, inngår de en terminkontrakt der bakeren går med på å kjøpe si 30 busker hvete @ $ 10 / busk etter en måned fra den bonden. Nå uansett hvordan hveteprisen beveger seg, er både bonden og bakeren glad for å ha en fast pris å selge og kjøpe i fremtiden. De kan sove godt siden bonden ikke kommer til å bli bekymret hvis hveteprisen faller, og heller ikke bakeren blir bekymret hvis prisen går opp - de har sikret risikoen ved å inngå en terminkontrakt.

Vær oppmerksom på at eksemplet bonde mot baker bare er veiledende!

Bruke spiss

Jeg har allerede nevnt hvordan spedere brukes, men formålene de brukes til er forskjellige. Den ene er for sikring som eksemplet antydet

Spekulasjon

Når en part bare satser på den underliggende prisbevegelsen for å dra nytte av terminkontrakten uten å ha faktisk eksponering for den underliggende. Bonden produserer hvete og har dermed en eksponering for det underliggende. Hva om noen handelsmenn som ikke har noe med hvete å gjøre, satser på at prisen faller og dermed selger en terminkontrakt bare for å tjene penger?

Du må lure på hva som ville skje med motparten hvis han har en underliggende eksponering, men den næringsdrivende ikke! Ikke sant? Hvis den næringsdrivende og motparten ikke har noen underliggende eksponering, spiller det ingen rolle.

Hvis den næringsdrivende selger terminkontrakten (kontrakt for å selge den underliggende) og fordeler til slutt, får han for eksempel pengene fra bakeren (det faste beløpet som er avtalt i terminkontrakten), kjøper hvete til en billigere pris i spotmarkedet på den tiden og gir den til bakeren og hold forskjellen siden handelsmannen ville ha nytte hvis hvete falt da han solgte terminen. Hvis den næringsdrivende taper til slutt, må han kjøpe hvete til en dyrere pris og gi den til bakeren.

Hvis handelsmannen for eksempel kjøper terminen fra en bonde og drar fordel til slutt, betaler han det faste beløpet og ordner med å selge hveten til en baker i spotmarkedet til en høyere pris. Hvis den næringsdrivende taper til slutt, vil han betale det faste beløpet og deretter selge det til bakeren til en lavere pris i spotmarkedet.

Ovennevnte forutsetter fysisk levering. Vanligvis inngår en næringsdrivende en kontrakt for å betale for kontanter der fortjenesten / tapet vil bli avgjort i kontanter mellom partene i kontrakten.

Arbitrage

Glem det tekniske for nå, men hvis deltakerne i terminkontrakten føler at terminen er feilpriset, utnytter de dette ved å enten kjøpe eller selge kontrakten og den underliggende slik at balansen opprettholdes og ikke mer enkel og risikofri fortjeneste kan bli laget. Når alt kommer til alt, hvis det er en fri kropp med kjøtt i havet og blodet føles, hvorfor ville ikke haier gå og angripe det - sluttresultatet er at det ikke eksisterer flere slike frie kropper etter det!

Typer av kontrakter

Hvilken videresendingskontrakt avhenger av den underliggende. Dermed kan kontrakten enten være på selskapets aksjer, obligasjoner, renter, en vare som gull eller metaller eller noe underliggende du kan tenke deg!

Futures Kontrakter / Futures

Futures Contracts er veldig lik terminer per definisjon bortsett fra at de er standardiserte kontrakter som handles på en etablert børs, i motsetning til Forwards som er OTC-kontrakter. Vennligst ikke gi dette som en definisjon av en futureskontrakt i et intervju eller eksamen - jeg vil gjerne at du skal ramme det på egenhånd fordi det vil hjelpe! Selv om de er veldig like Forwards, er ikke definisjonen den eneste forskjellen.

Viktige forskjeller mellom fremover og fremtid

De strukturelle faktorene i en futureskontrakt er ganske forskjellige fra en forward.

En marginkonto føres på et sted hvor futures-kontrakter krever at motpartene legger opp noe penger med børsen som 'margin'. Marginer kommer i to typer:

Startmargin

Dette er et beløp som skal utgjøres av børsen når du inngår kontrakten. Dette ligner på det vi kjenner som et "forsiktig innskudd". Avhengig av det daglige overskuddet eller tapet som oppstår i en posisjon, blir gevinst / tap enten lagt til eller trukket fra den opprinnelige marginen på kontraktsdagen og fra det gjenværende beløpet som holdes på marginkontoen fra slutten av dagen til kontraktens utløp.

Vedlikeholdsmargin

Dette er minimumsbeløpet som må være igjen på marginkontoen under hvilken den aktuelle motparten igjen må legge opp marginen til nivået på den opprinnelige marginen. I dette tilfellet skal en Margin Call ha blitt utløst.

Marger ble introdusert for å holde kontrakten merket til markedet (MTM).

Her er et enkelt eksempel for å forstå dette:

Ovennevnte eksempel bør være mer enn nok til å avklare din tvil angående Futures Contracts. Likevel er det noen punkter å merke seg:

  • Tall i parentes / parentes indikerer et tap / et negativt tall
  • Vennligst se på datoene nøye
  • Prøv å utføre beregningene av 'Profitt / Losses' og 'Margin Calls' alene
  • Legg merke til stillingen Mr. Bill tar. Han har kjøpt en Futures Contract i det første eksemplet og solgt en i den andre.

Eksemplet ovenfor er veldig forenklet, men gir deg en ide om hvordan en marginkonto opprettholdes med børsen.

Hvorfor marginkontoer? - Novasjon

Du burde ha stilt dette spørsmålet - hva om en motpart dør eller misligholder? Hvis en motpart, sier kjøperen av Futures, dør og dermed ikke svarer ved utløpet, gir marginkontosaldoen en del av gjenopprettingen til selgeren. Deretter betaler børsen seg for å kjøpe den underliggende fra selgeren i spotmarkedet (siden spotprisen og futuresprisen konvergerer ved utløpet).

Med andre ord, siden futureskontrakter prøver å fjerne motpartsrisiko (ettersom de byttes), er det marginkrav på plass. Deretter er det flere futurespriser som er basert på forskjellige kontrakter. Forex, juni-kontrakts futures-prisen kan være forskjellig fra september-kontrakts futures-prisen, som kan være forskjellig fra desember Contract Futures-prisen. Men det er alltid bare en Spotpris. Husk at når futures-kontrakten nærmer seg utløp, konverterer spotprisen og futures-prisen, og begge er like ved kontraktens utløp , ikke oppsigelse - husk forskjellen. Dette er også kjent som 'basis-konvergens' der grunnlaget er forskjellen mellom spot- og futures-prisen.

Børsen tar opp motpartsrisiko kalt ' Novation' hvor børsen er motpart. Ta en titt på følgende bilde:

Innledende kontrakt - A og B har tatt de respektive posisjonene på en futureskontrakt gjennom børsen

Hvis B bestemmer seg for å si opp kontrakten før utløpet, er børsen motparten da den forhindrer at A blir foreldreløs. Det samsvarer med C for å ta den motsatte posisjonen til B og holder dermed A's posisjon den samme

Legg merke til at As posisjon med børsen forblir uendret gjennomgående. Dette er hvordan trading futures gagner oss siden børsen tar motsatte posisjoner for å hjelpe oss. Så heldige er vi!

Andre forskjeller - Futures vs Forward

Futures-markedet skapte likviditet ved å standardisere kontraktene gjennom de underliggende på tre måter:

Kvalitet (Forward vs Futures)

Kvaliteten på den underliggende, men per definisjon kan være den samme, er ikke nøyaktig den samme. Disse er nevnt i kontraktens vilkår. Du kan ha en underliggende som poteter for eksempel. Men sandinnholdet er kanskje ikke det samme, eller antall porer er kanskje ikke det samme når det leveres. Dermed er detaljene kanskje ikke akkurat de samme

Mengde (Forward vs Futures)

Det kan være lurt å handle bare 50 poteter for levering ellers kortsiktig handel i futuresmarkedet. Men byttet kan tillate deg å bare handle inn masse 10 hvor hvert parti består av 10 poteter. Dermed er minimum antall poteter du kan handle 100 poteter og ikke 50 som er ditt krav. Dette er en annen måte som standardisering skjer.

Forfall (Forward vs Futures)

Forfallsdato er tilgjengelig på børsen. For eksempel er den siste torsdagen i hver måned fast som forfallsdagen. Den umiddelbare kontrakten kalles nærmeste månedskontrakt (kontrakten for første måned) ; kontrakten som forfaller neste måned kalles neste månedskontrakt (tilbake månedskontrakt); kontrakter post som kalles langt måned kontrakter. [Sjargongene i parentes er subjektive av natur; vennligst ikke ta dem strengt]. Den underliggende blir deretter kjøpt eller solgt noen dager etter forfall, kalt som oppgjørsdato.

Det kan være lurt å kjøpe det underliggende 27. september, men du kan bare gjøre det 30. september.

Typer av futures

Indeks futures, futures på aksjer, obligasjons futures, rentefutures og flere andre typer futures eksisterer.

Konklusjon

Det er mye informasjon gitt - uten tvil er nesten alt du trenger å vite om fremover vs futures, med unntak av numeriske problemer. På grunn av sin likviditet handles Futures oftere enn Terminer generelt, selv om det avhenger av det underliggende.